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[음식료/담배] '수출주'가 답이다 조회 : 71
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/04 07:45
 

□ 하반기 수출 전망 밝아

하반기 ‘수출주’ 중심의 견조한 주가 상승을 전망한다. 상반기까지는 수출주 실적은 부진했다. 상반기 누계 주요 카테고리별 수출액은, 담배/ 라면/ 제조분유가 각각 YoY -6.3%/ 1.8%/ 6.7% 증가에 그쳤다. 7월~8월 누계 담배/ 라면/ 제조분유 수출액은 전년동월대비 각각 14.7%/ 19.0%/ -0.2% 증가했다. 담배는 UAE의 DTS(유통추적시스템, Distribution Tracking System) 도입으로 7월까지 재고 소진 이슈가 발생했다. 재고 소진 감안시 연말 갈수록 선적이 본격화될 것으로 기대한다. 라면 수출은 하반기 갈수록 높은 베이스에서 벗어나 증가세가 뚜렷해질 것으로 판단한다. 조제분유 수출 흐름은 다소 아쉽다. ① 상반기 대비 하반기 수출 개선 가시성이 높아진 상황인 만큼, ② 수출주의 실적 상향 조정 가능성을 열어둘 수 있다. 더불어, ③ 금리가 하락하는 현 기조에서는 성장주’에 대한 밸류에이션 프리미엄이 확대될 공산이 크다.

□ 업종 지수 역사적 밴드 최하단

상반기 하나금융투자 커버리지 합산 매출액 및 영업이익은 전년동기대비 각각 10.6%, 5.8% 증가에 불과했다. 하반기 합산 매출액 및 영업이익은 각각 12.3%, 20.9% 증가할 것으로 추정한다. ① 글로벌 경기 둔화 우려 기인해 시장 이익 추정치는 하향 조정되고 있다. ② 상대적으로 부각될 실적 모멘텀 감안시, ③ 밴드 최하단에 위치한 현 주가는 충분히 매력적이라는 판단이다. ④ 시장 영업이익 증가가 제한적이었던 2013년~2015년 음식료 업종 지수가 코스피를 아웃퍼폼했던 전례를 되새겨볼 시점이다.

□ Top Picks 및 관심종목

실적 및 밸류에이션 측면에서 편안한 KTG(BUY, 14.3만원)에 대해 Top Pick 관점을 유지한다. 최근 낙폭 과대한 오리온(BUY, 12만원)에 대해서도 긍정적 관점을 유지한다. 업종 내수출 비중이 높은 농심(BUY, 31만원)과 삼양식품(Not Rated)도 주목할 만한 시점으로 판단한다.


하나 심은주




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