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[한화에어로스페이스(012450)] 수주 모멘텀, 실적개선, 우호적인 대외 여건의 삼박자 조회 : 53
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/04 07:53
 
한화디펜스, 수주 모멘텀과 실적 개선

- 인도 국방장관 방한(9/4~6) 및 방산업체 간담회(6일)로 비호복합 수주 기대감이 높아짐(3조원 규모, 계약기간 10년 예상)

- 랜드400(궤도형 장갑차) 호주 수출 건은 전체 최대 12조원 사업 중 페이즈 Ⅲ 물량 약 5조원에 대한 일부 수주를 목표. 올해 사업자 선정 예정

- K-9 자주포 UAE 신규수주(5~6천억원) 연내 수주 목표. K-9 자주포 수주잔고는 국내 1조원, 해외 8천억 수준. 올해 K-9 자주포 수출은 3,800억원(+96.9% yoy) 예상. 상반기 수출 1,560억원. 수출 지역은 인도, 유럽 등. 내년은 유럽 물량 증가로 수출 15% 내외 증가 전망.

내년은 이집트, 호주 등 추가 수주 기대

- 국내는 연내 자주도하장비(4,500억원) 수주 경쟁 중

- 한화디펜스는 마진이 좋은 K-9 자주포 수출 증가로 2Q19 영업이익이 330억원(+62.6%yoy) 영업이익률 8.3%(+1.5%p yoy)으로 증가. 2Q19 수출은 1,194억원(+366.6% yoy)

한화시스템, 상장을 향하여

- 연내 상장을 목표로 상장예비심사청구서 제출(8/26)

- 지분율은 한화에어로스페이스 52.9%, 헬리오스에스엔씨 32.6%, 에이치솔루션 14.5%로 구주매출 위주가 될 것으로 전망

- TICN 프로젝트는 올해 매출인식 2천억원에서 2022년 2,600억원으로 지속 증가. 동사의 전체 물량은 2조원 내외

- 피아식별기(IFF)는 올해 7천억원 수주했으며 개발기간 없이 바로 양산, 내년부터 매출 인식.내년 1,500억원 이후 2023년까지 반영

항공엔진(한화에어로), CCTV(한화테크윈)도 성장 가도

- 항공엔진의 RSP 비용은 올해 1,070억원을 예상하며 회계 기준 변경에 따라 13개월치 인식.작년 1,015억원에 비해 고환율을 감안하면 실질적으로 올해부터 감소 전환

- EDAC 인수는 당초 올해 완료와 내년 1월부터 연결 반영 전망에서 빠르면 올해 10월 완료후 11월부터 매출 인식될 수 있음

- CCTV는 저마진 B2C 물량 지향, B2C 매출액 2Q19 125억원(-30.9% yoy). 미국시장 호조수혜는 지속. 연말부터 신제품 출시로 ASP 10~15% 증가, PPA 비용 종료(연 -70억원)

- 2Q19 실적 서프라이즈 발표(8/12) 이후 주가는 33.5% 상승. 그러나 실적과 수주의 구조적인 성장, 방어주 성격 부각, 국방예산 증액 등으로 여전히 긍정적. 기계주 탑픽 유지

대신 이동헌



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