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[지니뮤직(043610)] NH Mid/Small Cap 탐방백과 조회 : 31
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/06 08:37
 
본 탐방백과는 탐방 후 관심을 가질 만한 기업에 관해 코멘트하는 자료임


▶ 어서와~ ‘지니뮤직’은 처음이지?

- 지니뮤직의 사업영역은 1) 음원 서비스(지니) 2) 음악 콘텐츠 유통 3) 기타(MD상품)

- 최대주주는 국내 2위 통신업자인 KT로 36.0% 지분 보유. 2018년 10월 CJ ENM의 자회사인 CJ디지털뮤직과 합병. CJ ENM은 신주교부를 통해 지니뮤직 지분 15.4%를 확보하며 2대 주주가 됨. LG유플러스는 2017년 3월 3자배정 유상증자 형태로 지니뮤직 지분 12.7%를 취득하였으며 CJ ENM의 참여로 3대 주주가 됨

▶ 기업의 脈

- 지니뮤직의 2분기 기준 B2C 가입자 및 매출액은 각각 122만명(+41.9%, y-y), 206억원(+50.3%, y-y)을 기록. SKT가 새로 출시한 FLO의 공격적인 마케팅에도 불구하고, Captive 통신사인 KT와 LG유플러스 고객 증가와 작년 말 인수한 CJ디지털뮤직의 Mnet 가입자 흡수로 성장. 또한 B2B 매출액은 향후 통신사의 5G 가입자 증가로 인한 신규 요금제 고객 유입으로 인해 증가할 것으로 기대

- 작년 4분기 CJ디지털뮤직 합병, CJ ENM 아티스트 및 방송 OST의 음원 출시 확대로 음원 유통 매출액은 109억원(+116.9%, y-y)을 기록. 상반기 지니와 Mnet의 별개 운영은 동사의 비용 증가 요인. 3분기 플랫폼 통합을 위한 1) 신규 서버 투자 2) 시스템/인프라 통합 3) 유저 전환 프로모션 비용 발생 예정. 따라서 4분기부터 비용 감소에 따른 영업이익 개선 기대

- 음원 서비스는 통신사 콘텐츠 사업의 핵심. AI스피커인 구글 홈에 지니뮤직을 탑재 하였으며 향후 통신사의 5G 서비스 확대에 따라 VR, AR 콘텐츠 및 국내 신규 OTT가 출시되면 동사의 사업 범위는 확대될 것으로 기대 

▶ 숫자로 보는 ‘지니뮤직’

- 2019년 실적은 매출액 2,297억원(+34.1%, y-y), 영업이익 93억원(+35.3%, y-y)으로 전망. Captive를 활용한 B2C, B2B의 가입자의 증가로 내년도 매출액은 20%이상 증가할 것. 다만 상반기 기준 4.4%에 불과한 영업이익률은 3분기 진행 중인 CJ디지털뮤직과의 플랫폼 통합 완료 시 7% 이상을 기록할 것으로 전망

NH 이현동



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