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[원익QnC(074600)] 비 온 뒤에 땅이 굳는다 조회 : 35
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/09/06 09:55
 
글로벌 쿼츠 1위 업체

원익QnC는 쿼츠(석영) 및 세라믹 제품 제조업체로서 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 생산 업체와 Lam Research, Tokyo Electron 등 장비 업체를 주요 고객사로 확보

2020년 본업 회복과 인수 효과

상반기 반도체 고객사의 강한 재고 조정 영향으로 부진한 쿼츠 실적을 기록. 감산을 중심으로 한 반도체 업황 개선이 진행되고 있어 하반기 쿼츠 수요 개선의 강도도 다소 약할 것. 그럼에도 2분기를 저점으로 회복세에 진입 전망

세정 부문은 고객사의 시안 가동률 상승이 예상되는 2Q20부터 시안 법인의 정상화를 예상함. 세정부문은 고객사내 신규 공정으로 확대될 여지가 있어 2020년 추가적인 실적 업사이드가 있다고 판단

Momentive는 4Q19부터 연결 실적으로 반영될 예정. 하반기 추가적인 관련 비용 발생 규모는 제한적. 2020년 매출액 2,000억원, 영업이익 200억원의 실적이 온기 반영되어 동사의 외형성장을 이끌 것으로 전망

2020F 매출액 4,846억원(+52.8% YoY), 영업이익 536억원(+65.7% YoY)을 예상

투자의견 Buy, 목표주가 15,000원으로 커버리지 개시

목표주가는 2020F EPS 1,592원에 글로벌 반도체 파츠 Peer 평균 PER 9.5x를 적용하여 산정

하반기 쿼츠 수요 개선이 예상되고 Momentive 합병 관련 일회성 비용의 규모도 크지 않을 것으로 예상되어 하반기 실적 회복을 전망. 2020년 실적 성장까지 감안할 때 현주가는 저평가 수준으로 판단

케이프 박성순



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