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[콜마비앤에이치(200130)] 꾸준함에 해외 모멘텀까지 장착
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건강기능식품, 화장품 OEM/ODM 업체
한국콜마 그룹 건강기능식품, 화장품 OEM/ODM 업체다. 한국 원자력 연구원 과 한국콜마가 2004년 공동출자한 선바이오텍이 모태다. 핵심 소재를 연구, 개발하고 상품화하는 것이 핵심 경쟁력이다. 건강기능식품은 ODM, 화장품은 한국콜마를 통해 외주 생산한다.
19년 매출액 +20% YoY, 영업이익 +30% YoY 예상
19년 매출액 4,624억원(+20% YoY), 영업이익 758억원(+30% YoY)원이 예상된다. 건강기능식품 매출액은 2,616억원(+30% YoY)가 예상된다. 기존 스테디셀러인 헤모힘 성장률은 +28% YoY가 예상된다. 애터미 외 고객사 매 출액이 확대되는 점도 긍정적이다. 19년 Non-애터미향 매출액은 601억원이 예상된다. 하반기 개별인정형 원료 허가가 기대되는 여주 추출물(혈당개선)은 향후 헤모힘과 함께 주요 제품이 될 전망이다.
화장품 부문 매출액은 1,511억원(+12.3% YoY)이 예상된다. 기존 제품 성장 속에 신제품(The Fame) 출시 효과가 기대된다. 3월 출시된 신제품 The Fame 2분기 누적 판매량이 37만세트다.
해외 진출도 가속화되고 있다. 중국 강소콜마 공장은 12월 준공 예정이다. 중 국 로컬 업체와 건강기능식품 ODM 사업을 진행할 예정이다. 애터미가 내년 중국에서 직소판매업 허가를 받으면 연태콜마 법인도 확장이 예상된다. 중국 이외에 하반기 베트남 진출이 예정되어 있다. 미국, 싱가폴, 대만, 호주, 러시아 등 총 14개 국가에 진출한 상황이다. 19년 수출액은 861억원(+30.5% YoY) 가 예상된다.
투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 38,000원 유지
투자의견 ‘매수’, 목표주가는 38,000원을 유지한다. 19F P/E는 13.1배다. Peer 대비 여전히 저평가다. 19년, 20년은 해외 모멘텀이 본격화된다. 주가 리레이 팅이 기대된다.
신한 윤창민
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