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[네오크레마(311390)] 프로바이오틱스도 먹이가 필요합니다 조회 : 31
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/06 10:45
 
기능성 당, 펩타이드를 생산하는 식품 원료 회사

기능성 식품 소재 기업이다. 19년 8월 22일 코스닥에 상장했다. 기능성 당 및 펩타이드 제품 제조와 식품첨가물 등의 상품 유통 사업을 영위하고 있다. 19년 매출 구성(추정)은 기능성 당 56.3%, 기능성 펩타이드 7.2%, 기타 제품 6.2%, 상품 30.2%이다. 주력 제품은 갈락토올리고당이며, 프로바이오틱스 활 성화를 돕는 프리바이오틱스의 일종이기도 하다. 고순도/유기농/고함량 제품에 경쟁력이 있다. 전방 시장 중 조제 분유, 건강기능식품(이하 건기식)의 영향이 큰 편이다. 주요 고객사로 Bellamy’s(호주 분유 회사), 종근당건강, 노바렉스 등이 있다.

1. 고순도 갈락토올리고당, 먹고 바르는 뷰티로 확장

고순도 갈락토올리고당, 갈락토실락토스 고함량 제품의 피부개선 기능을 논문 을 통해 입증했다. ‘뷰티올리고’ 제품 라인업을 구축, 개별인정형 승인을 진행 중이다. 순조롭게 진행된다면 19년내 승인과 1Q20 이너뷰티 제품 사업화가 가능할 것으로 전망된다. 또한 고순도 갈락토올리고당 제품의 피부개선 효과를 인체 임상적으로 검증했고, 올해 ICID(미국 화장품원료사전) 등재도 신청했다. 갈락토올리고당이 주력제품인 기능성 당 매출은 19년 130억원(+24.3% 이하 YoY), 20년 234억원(+80.0%)이 전망된다.

2. B2B 식품 원료 회사에서 B2C 건기식 회사로 진화

20년부터 갈락토올리고당의 적용 분야를 확대하여 프리바이오틱스 식품, 미강 유, 고령자용 영양식, 유아용 식품 등 제품 개발을 계획하고 있다. 20년 이너뷰 티 제품의 사업화는 B2C 비즈니스의 초석으로써 중요한 역할을 한다. B2C 진 출으로 외형 성장과 마진 개선 둘 다 잡을 수 있을 것이다.

건기식 회사로 본다면 리레이팅 가능할 것

19년 매출액 232억원(+6.5% 이하 YoY), 영업이익 26억원(-19.8%)을 전 망한다. 20년 매출액 340억원(+46.9%), 영업이익 51억원(+93.9%)으로 성 장을 이어가겠다. 실적 성장 포인트는 1)20년 주요 고객사 신제품향 원료 탑 재, 2)21년 고순도 갈락토올리고당 뷰티 시장 진출과 B2C 진출이다. 현 주가 는 20F PER 12.5배다. 리레이팅의 선결 조건은 성장동력이 현실화되고 건기 식 완제품 회사로 재평가 받는 것이다. 보호예수 물량은 1개월 10%, 3개월~1 년 7.6%, 2년 48.1%이 남아있다.

신한 조민서



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