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[세경하이테크(148150)] 탐방노트 조회 : 23
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/09 07:41
 
기업 개요

- 스마트폰에 적용되는 필름 및 테이프 생산업체로 ‘19년 7월 코스닥에 상장
- 매출 구성(1H19)은 데코 필름 50%, 모바일 필름 37%, 광학 필름 13%
- 데코 필름은 스마트폰 케이스에 색상, 특수패턴, 텍스트를 입히기 위한 필름

- 스마트폰 디자인이 전면은 풀(Full)디스플레이를 적용해 세트업체간 차별성이 없어 후면 케이스에 집중 → 데코 필름 수요 확대를 예상

- ‘18년 그라데이션 색상을 구현한 데코 필름을 Oppo에 공급. 데코 필름 매출 액 1,118억원(‘17년 77억원)으로 전년대비 큰 폭의 실적 성장

- 자체 개발한 MDD(Micro Dry process Decoration)방식으로 건조된 잉크를 사용하여 생산 공정 향상과 높은 수익성을 확보

- 모바일 필름은 스마트폰 부품 접합, 보호, 공정, 방수, 방열, 도전, 절연 등 30~40 개의 기능성 필름 및 점착 테이프로 안정적인 Cash Cow 사업부

- 광학 필름은 OLED 패널에 적용되는 투명한 접착필름인 OCA(Optically Clear Adhesive)와 보강판 역할을 하는 Barrier Film을 가공 생산

투자 포인트

- ‘19년 상반기 GalaxyS10, 하반기 Oppo, Xiomi, OnePlus 등 데코 필름의 고객사 확대로 실적 증가를 예상

- ’19년 11월 베트남2공장 준공 완료로 생산 능력 확대: 1공장 데코 필름 500 만대/월 + 2공장 데코 필름 200~300만대/월, 3D글라스틱 200~300만대/월

- 3D글라스틱은 보급형 스마트폰에 최적화된 데코 필름으로 유리 감성의 플라 스틱. 플래그십의 유리 대비 30~40% 저렴하여 가격 경쟁력 보유

- 가파른 성장을 보이는 인도 스마트폰 시장의 플라스틱 케이스 선호로 3D글 라스틱 채용 확대를 기대

- 폴더블 스마트폰 커버윈도우 CPI(투명필름)를 보호하는 특수보호필름을 공급. 향후 CPI 대신 UTG(Ultra Thin Glass)를 채택해도 특수보호필름은 필요 하여 폴더블 스마트폰 시장 확대 수혜

실적 추정 및 밸류에이션

- ‘19년E 매출액 3,150억원, 영업이익 470억원, 당기순이익 370억원을 예상
- ‘19년E PER 5.2배로 밸류에이션 저평가 상태

메리츠 이상현



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