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[토비스(051360)] 전방도 좋고 전장도 좋다 조회 : 27
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/09 08:16
 
LCD 모듈과 산업용 모니터 생산

동사는 디스플레이 전문 회사로 TFT-LCD 모듈과 산업용모니터를 주력 제품으로 생산하고 있다. LCD 모듈은 스마트폰, 차량용 전장에 활용되고 있으며 산업용 모니터의 경우 글로벌 카지노 슬롯머신 제조사에 납품되고 있다. 1H19 기준 매출 구성은 TFT-LCD 모듈 1,253억원(62.8%), 산업용모니터 742억원(37.2%)이다. 1H19 실적은 매출액 1,992억원(+4.1% yoy), 영업이익 135억원(-12.5% yoy, OPM 6.8%)를 기록했다.

산업용 모니터, 메이저 고객사 신규 확보

산업용 모니터 부문은 디스플레이 회사로부터 패널을 가져와 게임 기기에 적합한 형태로 가공한 후 납품하는 사업이다. 동사의 주요 거래처로는 Scientific Games, Konami, Unidesa 등이 있다. 산업용 모니터 부문 매출은 주춤하는 모습(매출 1H18 751억원 → 1H19 742억원)을 보여왔으나 올해부터 글로벌 메이저 슬롯머신 회사 중 하나인 ATA향 납품이 시작되며 성장을 재개할 전망이다. 또한 싱가폴, 마카오, 러시아 등지에 신규 카지노 개설이 이어지고 있어 시장 수요는 견조하다. 슬롯머신의 고급화가 진행되며 대당 모니터 개수와 크기가 증가하는 추세이며 커브드 디스플레이, 터치 방식 플레이 채택 비중이 높아지고 있어 제품믹스 개선에 따른 ASP 우상향 추이는 지속될 전망이다.

LCD 사업, 차량 전장에서 새로운 기회를 찾다

LCD 모듈 사업은 차량 전장용 디스플레이 매출 증가로 탄력을 받을 전망이다. 전장 매출은 2018년 150억원 → 2019F 200억원 이상으로 빠르게 성장할 전망이며 내년부터는 국내 차량 부품업체로의 직납이 개시되며 이익기여도 상승이 예상된다. 차량 인포테인먼트의 중요성이 부각되며 센터페시아, 계기판 등 전장용 디스플레이 채택 비중은 계속 높아지고 있다. 기존의 LCD 모듈 사업은 대부분 중저가 스마트폰에 채택되었는데 마진이 낮으며 고객사의 판매량 역시 부진해 외형 대비 이익 기여는 미미했다. 올해부터는 전장용 디스플레이 매출 증가로 비즈니스 포트폴리오의 다변화가 본격화될 전망이며 이에 따라 고객사 스마트폰 사업 부진에 따른 디스카운트(2018 P/E 5.7배)는 점진적으로 해소될 수 있다.

이베스트 김한경



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