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[클리오(237880)] 순조로운 실적 턴어라운드 국면 조회 : 6
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/10 07:23
 
하반기 높은 실적 모멘텀 지속

클리오는 전년도 신규 투자와 구조조정이 마무리되고, 히트 상 품까지 나오면서 실적 턴어라운드 국면에 들어선 업체다. 특 히, 중저가 브랜드 업체 가운데는 유일하게 세개 브랜드 ‘클 리오’, ‘페리페라’, ‘구달’이 밸런스를 맞추면서 성장하 고 있다는 점이 고무적이다. 신제품 '킬커버광채쿠션'과 ‘프로 아이팔레트’, 구달의 '비타C세럼'은 히트 제품으로 매출 확대 와 영업레버리지 효과가 크다. 2분기 영업이익은 애초 기대치 (OP 34억원)를 크게 넘어서는 50억원 수준을 기록했다. 매출 과 영업이익이 YoY, QoQ 모두 증가하는 실적 턴어라운드 국 면은 4분기까지 이어질 가능성이 크다.

내수 티몰 첫 진출, 광군제 효과 기대

클리오의 중국 온라인 매출은 그동안 티몰 글로벌을 통해서만 일어났으나, 올해는 티몰 내수가 추가되었다. 티몰 글로벌에서 전년도 월 2~3억원, 올해 월 4~5억원 매출이 발생하고 있다. 광군제는 중국 현지 법인 사업 규모를 한 단계 올려 놓을 수 있는 기회다. 9~10월 재고 확충이 이뤄진 후, 11월 연결 매출 로 계상된다. 티몰 내수에서만 3분기 10억원, 4분기 25억원 매출을 목표하고 있다. 주력 제품은 국내 히트 상품 클리오의 프로아이팔레트과 XP쿠션 등이다. 위생허가가 문제도 해결 됐 다. 티몰 글로벌에서는 퍼펙트쿠션과 비타C세럼 등에 대한 왕 홍 마케팅을 통해 매출 규모를 확대한다는 방침이다.

목표주가 2.8→2.5만원 하향, 투자의견 '매수' 유지

2.5만원은 12MF PER 25배다. 실적 추정치 상향 조정에도 불 구하고, 화장품 업종 밸류에이션 하락에 따라 적정 주가를 소 폭 내린다. 화장품 업종 Top Pick임은 변함 없다. 1) 국내 독 보적인 색조 브랜드로서 잇따른 히트상품으로 높은 실적 모멘 텀을 이어가고 있으며, 2) 공격적인 중국 시장 온오프라인 전 략으로 추가적인 실적 개선을 기대할 수 있다. 3) 최근 실적 턴 어라운드 국면에도 주가 조정으로 현재 주가는 12MF PER 15 배 저평가 상태다(CB 부채 계상 영향 제외). 3분기 매출은 전 년 동기대비 35% 성장한 626억원, 영업이익 60억원으로 QoQ 20% 증가의 실적 턴어라운드 국면을 지속할 전망이다.

하나 박종대



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