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[상아프론테크(089980)] 다변화된 포트폴리오와 멤브레인의 확장성 조회 : 28
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/10 10:07
 
상아프론테크, 포트폴리오 다변화된 첨단부품/소재업체

상아프론테크는 슈퍼엔지니어링 플라스틱을 활용한 첨단부품/소재 전문기업으로 2011년 코스닥 시장에 상장. 동사는 지속적인 사업 확장(수입대체 소재의 국산화 개발)으로 다양한 분야(디스플레이, 2차전지, OA, 반도체, 자동차 등)에서 두각을 나타내고 있음. 동사의 매출액은 지난 4년 평균 매년 9.4%씩 성장. 다양한 분야에서 글로벌 탑티어 사업자들에게 제품을 공급하고 있다는 점에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 업체로 판단.

동사의 제품군별 매출 비중(19.2Q 누적 기준)은, 1) 디스플레이(FPD 글래스 생산공정 중 이송/보관 장비) 37.9%, 2) 2차전지(배터리 전해액 누수 방지 제품) 19.9%, 3) 반도체 (웨이퍼 세정/이동 장비 및 ETFE 필름) 6.8%, 4) OA(프린터 토너 정착 부품) 11.5%, 5) 자동차(차량용 부품 및 케이블) 5.0% 등.

2020년에는 다양한 분야로 확장성을 가진 멤브레인 사업 본격화 전망

상아프론테크는 기존사업(디스플레이, 2차전지 등)에서의 안정적 성장이 유지될 것으로 전망. 이유는, 1) 중대형 2차전지 시장에서의 사출기술 경쟁력, 2) 디스플레이 시장에서의 설계기술 경쟁력을 바탕으로 관련 매출액이 더욱 증대될 것으로 예상되기 때문. 최근 2차전지 시장 확장과 디스플레이 업체들의 투자 확대로 동사 제품에 대한 수요 확대 진행.

신규 사업의 경우, 다양한 분야에 적용 가능한 특수 소재(E-PTFE 멤브레인, 특정 성분을 선택적으로 통과시켜 혼합물을 분리하는 소재)의 활용성에 기대. 현재 VENT(자동차용 헤드라이트 등)와 에어필터 분야에서의 매출 확대가 기대되며 향후 다양한 분야에 적용 가능할 것. 향후 자동차 연료전지용 소재로 활용(불소수지계 장점 부각)될 경우 큰 폭의 성장 모멘텀 갖게 될 전망.

높은 성장성 감안하면 주가매력도 확대되는 구간

상아프론테크의 2019년 예상 매출액과 영업이익은 각각 2,039억원, 188억원. 균형적 포트폴리오를 바탕으로 안정적 매출 성장, 마진 확대가 동시에 진행될 전망.

안정적인 수익성과 높은 성장성을 감안하면 동사의 주가(PER 15.6배, PBR 1.8배)는 매력적인 수준으로 판단. 참고로, 디스플레이, 2차전지 소재/장비 업체와 비교하면 더욱 저평가.

유안타 박진형



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