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[미래에셋대우(006800)] 수확의 계절이 다가온다 조회 : 35
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/10 10:51
 
투자의견 Buy, 목표주가 9,800원으로 커버리지 개시

미래에셋대우 커버리지를 개시하며 투자의견 Buy, 목표주가 9,800원 제시. 목표주가는 2019년 BPS 12,802원에 타깃PBR 0.76배를 적용해 산출. IB 성격의 PI 투자에 대한 성과가 올해부터 서서히 나타나기 시작하고 있는 점 긍정적

초대형IB의 미래상을 제시하는 증권사

미래에셋대우는 증권업계 자기자본 1위인 동시에 비즈니스 모델의 변화(자본 투자형)를 가장 적극적으로 반영하는 증권사로, 국내 초대형IB의 미래상을 제시하고 있음. 투자 대상 자산(부동산, 펀드, 국내외 비상장 주식 등)의 특성상 투자 성과에 대한 불확실성이 큰데다 투자 회수에는 시간이 필요하다는 점 때문에 지금까지 타 증권사보다 낮은 수익성을 보여왔음. 하지만 일반적으로 투자활동이 수수료 비즈니스(fee biz)보다 기대 수익률이 높다는 점을 고려하면, 동사 주가에는 실현 수익 이상의 프리미엄이 부여되어야 한다고 판단됨

게다가 합병 이후 지속해온 PI 투자에 대한 성과가 올해부터는 서서히 나타나고 있어, 수익성도 점차 우상향을 나타낼 전망. 양호한 투자성과가 나타날 때마다 주가도 저평가 구간을 벗어날 것으로 예상

NH 정준섭



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