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[건설업] 다소 완화된 부정적 시각 조회 : 59
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/09/17 09:24
 
한달 간 건설업 주가는 14% 상승. 분양가상한제 연기, 해외수주 기대감, 밸류에이션 매력 때문


▶ 분양가상한제 시행 불확실성, 해외수주 기대감으로 상승한 건설주

민간택지 분양가상한제는 당초 이르면 10월중 공포 및 시행이 예상됐음. 최근 관련 정부 부처 간 의견 조율로 도입 여부 및 시기와 관련된 불확실성이 커짐. 오히려 지난 한달 간 서울 아파트 가격은 0.44% 상승. 현재와 같은 시장 분위기에서는 4분기 중 분양가상한제 대상 지역 내에서의 밀어내기 물량이 다수 나올 것으로 예상. 건설사별 이주/철거 단계 물량은 현대건설 1.8만세대, GS건설 2.9만세대, 대우건설 1.6만세대, HDC현대산업개발 1.4만세대, 대림산업 1.1만세대

지난 주 대우건설은 나이지리아 LNG Train 7 프로젝트(43억달러, 40% 지분) LOI(Letter of Intent; 낙찰의향서)를 접수했다고 공시. 9월 16일 사우디아라비아 석유시설 피격 소식으로 유가 역시 급등. 해외 수주에 대한 기대감이 커지고 있음. 건설사별로 입찰 대기 중인 해외 프로젝트 중 4분기 결과가 예상되는 금액은 현대건설 141억달러, 삼성엔지니어링 106억달러, GS건설 68억달러, 대우건설 50억달러, 대림산업 11억달러로 추정

건설사별 2020년 영업이익은 현대건설 1.4조원(+26% y-y), GS건설 0.9조원(+7% y-y), 대림산업 1.0조원(+2% y-y), 대우건설 0.6조원(+32% y-y), 삼성엔지니어링 0.4조원(-7% y-y)으로 추정

▶ 국내는 GS건설, 해외는 현대건설이 시장 기대치를 부합할 전망

GS건설은 양호한 도시정비 수주잔고(9.9만세대, 강남3구 비중 20%), 관계사 수주 1.6조원 이상(GS칼텍스, LG화학 등), PER 5.9배(전환사채 100% 전환가정)로 역사적 저평가 구간. 현대건설은 주택부문 내 자체사업 매출 비중 확대와 메트로, 종합병원, 매립공사 등 다수 해외 프로젝트 입찰 대기 중. 참고로 대우건설은 나이지리아 LNG 액화플랜트 수주 외 Saipem, Chiyoda와 모잠비크 Area1, 나이지리아에서 추가 수주 예상

NH 이민재



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