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[피엔티(137400)] 왜 몰랐을까. 독보적인 2차전지 Roll to Roll 장비 1위 조회 : 122
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/17 11:05
 
[피엔티(137400)] 왜 몰랐을까. 독보적인 2차전지 Roll to Roll 장비 1위 업체


2차전지 및 소재 관련 증설로 수혜 전망

피엔티는 2차전지 전극 공정 및 전자소재(FPCB, MLCC 등) 제조 설비 관련 롤투롤 (Roll to Roll) 장비를 제조 및 납품하는 전문 업체이고, 국내 배터리 업체 내에서 롤투롤 장비 1위 업체이다. 2차전지 관련 국내 대기업 3사, 중국향, 북미향 등을 고객사로 확보 하고 있고, 고객사와 협력을 통해 장비를 커스터마이징하여 납품한다. 현재 글로벌 2차 전지 시장 선점을 위한 국내외 고객사들의 공격적인 투자가 진행되는 가운데, 2차전지와 전자소재 제조 설비인 롤투롤 장비를 생산하는 동사가 수혜를 받을 것으로 전망한다.

전기자동차(EV, HEV), 에너지 저장 시스템(ESS), 각종 모바일 기기 등에 2차전지가 필 요하다. 미국, 중국, 유럽 등 글로벌 2차전지 시장 규모는 지속적으로 커지고 있다. ‘19 년 5월까지 글로벌 전기자동차 판매는 약 200만대로 YoY +23.6% 성장세를 보였고, 전 기자동차용 배터리 용량은 41.8Gwh로 YoY +78.0% 성장세(출처: SNE Research) 를 보였다. ‘20년 글로벌 전기자동차 판매량은 1,000만대 이상 추정되며 연평균성장률 +34.8% 전망(출처: KOTRA) 되면서 2차전지 핵심 부품인 전기 배터리 수요가 급증할 것으로 예상된다.

국내외 고객사의 증설에 따른 수주잔고 증가 지속

국내외 고객사의 신규 및 증설 투자로 수주잔고가 지속적으로 늘어나고 있다. 1) 2차전 지용 롤투롤 장비의 수주잔고는 '19년 반기 기준 2,399억원으로 전년 매출액 2,567억원 의 93.5% 수준에 육박한다. 3분기 1,257억원 규모의 추가수주를 확보하였고, 장비 평균 인도기간 8~12개월을 감안하면 '20년 매출 실적에 기여될 것으로 보인다. 2) 소재사업 부 수주잔고도 동반상승 중이다. 소재 수주잔고는 '19년 반기 기준(중국법인 포함) 1,310억원 규모이다. 수주의 약 77%는 전지용 동박 생산 장비로 추정된다. 2차전지 수 요에 따른 전지용 동박 장비 증설이 더욱 확대될 것으로 예상한다.

국내 수주 현황 - 현재 국내 배터리 고객사가 기존에 사용했던 일본장비(히라노, 도레 이)대신 국산장비를 선호하고 있다. 효율적인 운영과 수율을 높이는 측면을 고려할 때 일본업체보다는 국내업체로 선택하는 것으로 추정된다. 이에 동사는 장비 점유율 40% ~50% 수준을 확보한 것으로 추정된다. 글로벌 배터리 업계 1위를 위한 국내 고객사의 투자가 활발히 진행 되는 가운데, 동사의 점유율 상승 여력은 충분하다.

중국향 수주 현황 - 중국향 고객사도 수주에 견인하고 있다. 3분기 중국향 고객사의 추가 수주를 확보하였다. 중국 정부의 신에너지 자동차산업 발전계획 관련하여 '20년까지 점진적인 보조금 정 책이 폐지될 예정인 가운데, 2차전지 관련 중국향 고객사들은 생산능력 확대에 집중할 것으로 예 상한다. 동사는 기존에 중국향 고객사에 납품한 경험이 풍부하고 국내 고객사에 납품 이력으로 탄 탄한 기술력이 입증되었다. 또한, 전지용 동박 생산 기술력을 보유한 국내 전방업체들은 동사의 장비를 사용하고 있다. 이는 중국향 수주에 긍정적인 영향과 함께 추가 수주 가능성이 매우 높다.

투자의견 BUY / 목표주가 9,200원

피엔티는 '16년을 기점으로 매년 창립최대 실적을 이어가면서 꾸준한 성장성을 보이고 있다. 전방 업체들의 공격적인 투자로 올해 3,000억원 이상의 매출은 무난히 달성할 것으로 전망된다. 또한, '20년 실적 상승폭은 더욱 클 것으로 예상되며, 2차전지 산업의 장비 수혜주로 주목해야 한다. 투 자의견 BUY와 목표주가 9,200원을 제시한다. 현재 글로벌 동종업계 히라노 테크시드 7.7배, 도레 이 14.9배로 평균 PER 11.3에 거래되고 있다. 목표주가는 보수적인 차원에서 글로벌 동종업계 2 개사의 평균 PER 11.3배에서 10% 할인한 10.2배에 '19년 예상 EPS 898원을 적용하였다.

반도체에 이어 4차 산업의 핵심 분야로 대두되는 2차전지 수요 증가세는 확연히 보이고 있다. 2차 전지 시장이 확대되고 있는 상황에서 시장 선점을 위한 공격적인 투자는 당연한 수순이다. 롤투롤 기술을 원천 보유한 동사는 국내 기업들 중 전극공정에서 독보적인 위치에 있다. '19년~'20년 국 내외 전방업체들의 투자는 글로벌 납품 경험 및 기술력을 보유한 동사에게 수주 모멘텀으로 작용 될 것이다. 동사의 실적과 수주잔고는 2차전지 업황과 함께 상승이 전망되며, 2차전지 시장 확대 에 따른 수혜주로 예상한다.

DS투자 권태우



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