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[한미약품(128940)] 오픈 이노베이션을 통한 이중항체 파이프라인 강화 조회 : 41
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/09/18 07:44
 
투자의견 매수, 목표주가 460,000원 유지

- 목표주가는 영업가치 2조 1,786억원(12mF EBITDA=1,345억원, Target EV/EBITDA=16.2배 적용)과 주요 파이프라인 가치(rNPV=3조 7,494억원)를 반영하여 SOTP방식으로 산출

오픈 이노베이션을 통한 이중항체 파이프라인 강화

- 17일, 미국 바이오텍 페인스 테라퓨틱스(Phanes Therapeutics)의 항체 도입 계약 체결 발표. 이번 계약에 따라 “페인스의 항체+동사의 펜탐바디(이중항체) 플랫폼 기술”로 신규 이중/다중항체 개발이 이루어질 예정. 동사는 암 적응증에 대해 개발/생산/상업화의 글로벌 독점권을 보유. 구체적 계약 조건은 공개되지 않았으나, 상업화 시 수익 배분 예정. 한미약품의 다양한 임상 경험과 페인스의 항체 개발 기술 간의 시너지 효과 기대

- 페인스 테라퓨틱스는 2016년 설립된 미국 샌디에이고 소재 바이오텍. 암 및 안구질환 중심으로 다수의 항체 신약을 개발. 총 11개의 신약 후보물질을 보유하고 있으며, 전임상 단계의PT217(DLL3/CD47 이중항체)와 PT698(Apelin 항체)이 대표적. 독일 Merck(2019), Crownbio(2018), Wuxi Biologics(2017) 등과 파트너십을 체결

- 펜탐바디는 자회사 북경한미가 개발한 기술로 하나의 항체가 서로 다른 두 개의 표적에 동시에 결합할 수 있는 차세대 플랫폼 기술. 펜탐바디 적용 파이프라인은 총 4개이며, 개발 단계가 가장 빠른 BH1657(TNF-a/IL-17 이중항체)는 2020년 임상 1상 개시 기대

긍정적인 파이프라인 다각화

- 동사의 주요 플랫폼 기술인 오라스커버리(주사→경구용 제형 변경), 랩스커버리(지속형) 적용약물은 상용화를 앞둔 상태. 4Q19에 오락솔(경구용 파클리탁셀, 유방암) 임상 3상 탑라인 결과 발표, 롤론티스(지속형 G-CSF, 호중구감소증) FDA 신약허가 재신청 예정. 더불어 차세대플랫폼 기술인 펜탐바디(이중항체)로 후속 개발 약물 확보

- 아직 개발 초기 단계인 만큼 신규 이중항체의 가치 반영은 이르지만, 1)파이프라인 다각화를통한 신약개발 리스크 분산 2)글로벌 개발 트렌드에 부합하는 이중항체 개발 확대 측면에서투자심리에 긍정적으로 반영될 것

대신 홍가혜



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