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[천보(278280)] 길게 보고 투자할 만한 회사 조회 : 26
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/19 08:03
 
4분기 의미 있는 개선 기대, 목표가 10만원 유지

최근 주가 동향: 천보의 주가는 2분기 실적을 바닥으로 다소 회복되었으나 최근 전방인 배터리업체들의 3분기 실적이 기대보다 부진할 것으로 예상되는 가운데 동사의 3분기 실적도 개선속도가 다소 더딜 것으로 전망되어 박스권에서 횡보하고 있다. 

길게 보고 투자할 만한 회사, 목표가 10만원 유지: 천보에 대해 목표주가 10만원을 유지한다. 3분기 실적은 아직 개선 속도가 빠르지 않으나 4분기부터는 P 전해질 증설 설비 가동 등으로 의미 있게 실적이 개선될 전망이다. 중기적으로도 전기차 시장이 빠르게 성장하는 가운데 차세대 전해질의 채택량이 늘어나면서 빠른 성장이 기대된다. 동사가 확보하고 있는 소재 합성 및공정 개선 기술은 높은 수익성을 유지할 수 있는 배경이 될 전망이다. 단기적인 배터리 모멘텀약화에 따른 주가 조정은 매수 기회로 판단된다.

3Q Preview: 전분기대비 소폭 개선 전망

3분기 영업이익 73억원 추정: 천보의 3분기 영업이익은 73억원으로 2분기대비 소폭 개선될 전망이다. 2분기 실적 둔화의 주된 요인이었던 반도체 소재 매출액은 3분기 상당히 개선되었으나, 주로 재고 물량이 소진되면서 가동률은 아직 높지 않아 이익의 개선 폭이 적었던 것으로추정된다. 배터리 소재의 경우 P 전해질 신규 설비의 가동이 9월 후반에 이루어지면서 3분기에는 판매량 증가 효과가 크지 않은 것으로 추정된다.

4분기 추가 개선 기대, 20년 영업이익 크게 성장 전망

4분기 영업이익 90억원으로 개선 전망: 4분기 실적은 보다 의미 있게 개선될 전망이다. 반도체소재 설비의 가동률이 상승하면서 이익률이 개선될 것으로 기대되고 P 전해질 신규 설비도 풀가동되면서 물량 증가와 마진 증가 효과가 기대된다.

20년 영업이익 570억원으로 성장 전망: 20년에는 D 전해질과 F 전해질 신규 설비가 가동되면서 매출 및 영업이익이 크게 성장할 전망이다. 전방 업체들의 전기차용 배터리 출하량 증가로전해질 수요가 빠르게 증가할 것으로 예상된다. 특히 동사의 차세대 전해질은 일부 적용 시 배터리 성능이 개선되는 만큼 전방 산업 대비 성장 속도가 더 빠를 전망이다. 수익성 측면에서도 매출이 증가하면서 규모의 경제 효과로 마진율이 추가 개선될 것으로 예상된다. 

미래에셋대우 박연주



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