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[삼양식품(003230)] 수출 증가로 본격적인 실적성장 조회 : 16
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/19 10:54
 
1) 투자포인트 및 결론

- 불닭볶음면을 비롯한 라면류의 올해 3분기 수출액이 역대 최고치 기록 전망
- 불닭소스의 판매 성장이 지속되면서 수익성도 개선될 것으로 판단
- 중국내 유베이와 총판 협약 및 온오프라인 유통망 강화로 중국 매출 증가 예상
- 작년 베트남에 이어서 올해 인도네시아 수출 증가 및 태국시장 진출 예정

2) 주요이슈 및 실적전망

- 동사의 최근 3개월(7~9월) 라면 수출액이 17,18년도 대비 높은 성장세를 나타내고 있어 서 올해 하반기에는 사상 최대치의 실적을 견인할 것으로 예상

- 불닭볶음면을 포함한 라면류에 올해 초부터 판매를 시작한 불닭소스의 매출 증가로 영업 레버 리지 효과가 더해지며 전반적인 수익성까지 개선

- 올해 1월 ‘유베이’와 중국 총판 협약을 맺었고, 온라인에서는 티몰 국제관과 왕이카오라 / 오프 라인 점포는 기존 1선도시 위주에서 2,3선 도시까지 확장 중이며, 대형마트와 편의점에도 골고 루 진출하여 중국내 온오프라인 유통망 강화

- 작년도 베트남 유통망 확충에 이어서 올해는 인도네시아 직수출 체제로 전환하여 인도네시아 향 매출액 증가 및 말레이시아향 수출도 견조. 태국시장은 6월달 신규 유통업체와 계약을 맺으 면서 방콕을 넘어서 태국 전역으로 확장 예정.

- 올해 예상 매출액은 5,491억원(YoY +17.0%), 영업이익 805억원 (YoY +45.8%). 수출 중대 로 인한 영업 레버리지 효과로 본격적인 증익구간에 진입. 특히 올해 하반기에는 약 443 억원의 영업이익이 예상되는 상황

3) 주가전망 및 Valuation

- 올해 3분기 수출 급증으로 인한 본격적인 증익구간 진입이 확인되면 동사의 주가도 실적 성장 에 비례해서 상승할 것으로 예상

현대차증권 유성만



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