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미래에셋대우에서 20일 농심(004370)에 대해 "해외로 가는 길 (feat. 미국)"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 320,000원을 내놓았다.

미래에셋대우 백운목 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋대우에서 농심(004370)에 대해 " 3Q19년 연결 실적은 매출액 6.2% 증가, 영업이익(230억원) 5.8%(OPM 3.8%) 증가할 전망이다. 국내 매출액은 라면, 음료, 생수 매출 증가로 4.5% 증가할 것으로 본다. 국내 영업이익은 12.0% 증가하지만 3Q18년의 기저(基底)를 고려하면 낮은 증가율이다. 기존 제품 경쟁과 신제품 출시로 판매비(입점비/매대비/프로모션비)에서 부담이 있기 때문이다. 해외 법인(미국, 중국, 일본, 호주, 베트남에서의 라면 판매)은 국내 라면 시장과 달리 매출액 12.6% 증가하여 고성장을 이어갈 전망"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "-농심은 미국 시장에서 3위로 성장했고, 향후 1위를 노리고 있어 장기적으로는 생산설비 확대가 필요하다, 20년 착공, 21년말 가동될 것으로 보며, 공장 규모는 4만 6천평으로 기존 공장의 3배이다. 투자 금액은 2억달러이다. 농심이 1억달러를 직접 출자하고, 1억달러는 미국법인이 보유한 현금과 차입금(외부 조달)으로 투자할 계획 -해외 시장은 고성장이 지속될 전망이다. 농심은 미국, 중국, 베트남 등 해외에서의 성장과 글로 벌 브랜드로의 확장을 고려하면 19~20년 예상PBR 0.7배는 과도하게 저평가된 것으로 본다. "라고 밝혔다.

◆ Report statistics

목표주가는 2018년10월 310,000원이 저점으로 제시된 이후 2019년1월 350,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 320,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 미래에셋대우에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 320,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 350,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 240,000원을 제시한 바 있다.

[미래에셋대우 투자의견 추이]

- 2019.09.20 목표가 320,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.16 목표가 320,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.07.12 목표가 340,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.05.16 목표가 350,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2019.09.20 목표가 320,000 투자의견 BUY(유지) 미래에셋대우

- 2019.09.11 목표가 310,000 투자의견 BUY 하나금융투자

- 2019.09.10 목표가 320,000 투자의견 BUY(유지) 신한금융투자

- 2019.09.04 목표가 320,000 투자의견 BUY(유지) NH투자증권