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[SKC(011790)] 적기에 투명PI필름 라인 상업화 전망 조회 : 8
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/26 09:06
 
SKC의 올해 3분기 실적은 계절적 비수기 및 전방 수요 둔화로 시장 기대치를 하회 할 전망입니다. 하지만 동사의 신규 성장동력인 동박과 투명PI필름은 내년 초부터 동사 연결 실적에 본격적으로 반영될 예상입니다. 한편 국내 8월 동박 스프레드는 전월 대비 약 $950/톤 증가하며, 2015년 상반기 이후 지속적으로 우상향하고 있습 니다. 동사의 내년 실적 개선 및 모멘텀에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.


올해 3분기 실적, 시장 기대치 하회 전망

SKC의 올해 3분기 영업이익은 426억원으로 전 분기 대비 11.6% 감소하며, 시장 기대치(473억원)를 하회할 전망이다. 1) 화학부문은 미-중 무역 분쟁과 계절적 비수기 영향으로 수요가 부진한 가운데, 원재료인 프로필렌 가격 상승 으로 수익성이 부진할 것으로 예상되고, 2) 성장사업부문도 반도체 업황 부진 에 따른 반도체 소재부문의 실적 하락으로 증설 효과가 상쇄될 것으로 전망되 기 때문이다.

국내 8월 동박 스프레드, 전월 대비 14% 이상 상승

국내 8월 동박 스프레드(당 리서치센터 추정치)는 톤당 $7,653으로 전월 대 비 14.2% 상승하였으며, 이는 타이트한 동박 수급과 구리선 가격 하락에 기 인한다. 특히 KCFT의 공장이 위치한 정읍 지역의 동박 수출 판가($15,108/ 톤)는 전월 대비 12.3% 상승하였으나, 국내 경쟁사가 위치한 익산 지역의 수 출 판가($12,944/톤)는 전월 대비 1.8% 상승에 그쳤다.

투명PI필름, 올해 4분기 시운전 전망

약 850억원이 투입된 동사의 투명PI필름 양산 라인은 올해 4분기 시운전에 들어갈 전망이다. 시운전 후 실제 상업화는 내년 초에 이루어질 것으로 보인 다. 동사의 신규 라인은 착공 후 가동까지 약 2년 가량 걸릴 전망이다. 다만 지연된 폴더블폰 개화 시기 및 신설 후 운영비 부담(원재료/감가)을 고려할 경우 최적의 시기에 신규 라인을 가동하는 것으로 보인다. 참고로 동사의 투 명PI필름 생산능력은 코오롱인더 상업 라인과 비슷한 100만m2로 추정된다.

내년 폴더블폰 출하량은 전년대비 약 325% 증가한 1,360만대 수준이 될 것 으로 보인다. 아직 일반 스마트폰 대비 미미한 수준이나, 저조한 수율 등을 고려하면 실제 투명PI필름 사용량은 출하량 대비 5배 이상 클 것으로 추정된 다. 이는 투명PI필름 업체들의 가동률 개선 요인으로 작용할 것으로 보인다. 한편 UTG 적용은 열악한 수율, 높은 투자비/가격 등을 감안해, 실제 상용화 에는 시간이 걸릴 것으로 예상된다.

키움 이동욱



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