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[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 중국 동부 MEG 재고 연중 최저치 조회 : 31
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/29 14:30
 

□ 석유화학(Overweight): 중국 동부 MEG 재고 연중 최저치

▶ 납사(↓): 494.3$/톤 기록. WoW -4.5%. 2주 하락 / US 프로판(↑): 242.0$/톤 기록. WoW +1.8%. 2주 상승. 사우디 9월 350$/톤


 에틸렌(↓) / 프로필렌(↓) / 벤젠(↓) / SM(↓): 에틸렌(-30$, -3.6%), 프로필렌(-15$, -1.6%), 벤젠(-23$, -3.1%), SM(-23.5$, -2.3%)


 합성수지(혼조): HDPE(+10$, +1.1%), LDPE(+30$, +3.3%), LLDPE(+50$, +5.9%), PP(-20$, -1.9%), PVC(-5$, -0.6%), ABS(-15$, -1.0%)


 고무체인(↘): BD(-25$, -2.0%), SBR(보합), 천연고무(보합). BD 4주 하락, SBR 1주 보합, 천연고무 1주 보합


 화섬체인(↓): PX(-5.7$, -0.7%), PTA(-10$, -1.5%), MEG(-4$, -0.7%), PET Bottle(-25$, -2.7%), 면화(+0.38 cent/lbs, +0.6%)


- PX/PTA/PET/MEG 1주 하락. 중국 동부 MEG 재고 WoW -7.2만톤(-10.1%). 폴리에스터/PTA 가동률 89.1%/90.6%


 페놀체인(↑): 페놀(보합), 아세톤(+40$, +8.0%), BPA(+100$, +9.3%). 페놀 1주 보합. 아세톤 2주 상승. BPA 1주 상승


 가소제체인(↑): OX(+25$, +3.0%), 2-EH(보합), DOP(+20$, +1.7%), PA(+30$, +3.3%). OX/PA 4주 상승, DOP 3주 상승 2-EH 1주 보합

▶ 총평:


1) 사우디 원유설비의 완전 회복 뉴스에 따라 유가/납사는 하향 안정화되고, 사우디 ECC의 원료공급 차질이 PE/MEG 등에 영향을 미침에 따라 재고감소와 마진 반등이 동시에 나타나. 일부 제품을 중심으로 한 재고확보 움직임 또한 긍정적. 이번 주는 PE상승, BPA급등, DOP/PA의 상승이 눈에 띄어


2) MEG 재고는 63.9만톤(WoW -10.1%)으로 5주 급락하며 연중 최저치 기록. 한 달 재고(70~80만톤) 이하까지 하락. 중국 폴리에스터/PTA 가동률이 90% 내외에서 높게 유지되고 있으며, 사우디의 공급감소 이슈도 영향을 미쳐


3) BPA와 아세톤은 각각 WoW +9.3%, +8.0% 급등. Sinopec Mitsubishi의 BPA 설비트러블 및 일부 구매수요 회복에 따른 영향


4) PVC 관련제품 DOP(가소제)/PA는 최근 3~4주 연속 상승. PVC 인도 수요 회복 등 영향으로 판단


5) Top Picks는 롯데케미칼, 금호석유, 효성화학, 애경유화, 이수화학

□ 정유(Neutral): 정제마진 5주 만에 하락. 휘발유/납사/B-C 조정

▶ 유가(↓): WTI 55.91$/bbl(선/ -2.2$/bbl, -3.8%), Dubai 62.07$/bbl(현/ -2.2$/bbl, -3.4%)


 정제마진(↓): 평균 복합정제마진 10.3$/bbl(WoW -1.6$/bbl). 5주 만에 하락. 휘발유/납사, B-C 마진 하락에 기인함


 미국 정유사 가동률 89.8%(WoW -1.3%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 64.4%( WoW +0.6%p)/79.0%(보합)

▶ 총평:


1) 정제마진은 10.3$/bbl(WoW -1.6$/bbl)으로 5주 만에 하락. 휘발유/납사, B-C 하락에 기인. 등/경유는 보합세


2) 미국 가동률이 89.8%로 4~5개월 래 최저치를 기록했음에도 휘발유마진이 하락한 것은 열대성폭풍 Imelda 소멸에 따른 미국 텍사스 정제설비 가동차질 해소와 드라이빙 시즌 종료에 따른 수요 약세 영향. 휘발유마진 약세로 납사마진도 하락


3) B-C마진은 -0.1$/bbl으로 WoW -7.2$/bbl 급락


4) ICIS는 중국 Shandong의 Teapot업체들이 국경절 기간 동안 휘발유/경유 재고급증에 따른 판매부진을 겪을 것으로 전망. 국경절 연휴기간 동안 유해화학물질 등에 대한 운송제한과 주요 수요업체의 조업일수 감소에 따른 영향 때문


5) ICIS는 또한 PX가 공급과잉이 지속될 것으로 전망. PTA 업체들의 정기보수 진행에 따른 수요 약세와 Sinopec Haina(100만톤/년)과 Hengli PC(150만톤/년)의 10월 신규가동에 따른 공급증가 때문


6) SK이노베이션은 생산량의 80%를 차지하는 페루 EP광구를 1.25조원에 매각 발표. 배터리 중심의 포트폴리오 전환과 CAPEX 확대에 따른 약 6조원에 달하는 순차입금 및 배당지급 등 전반적인 재무구조를 감안한 선택이라 판단

□ 태양광(Overweight): Multi 폴리실리콘 4주 상승. 셀/모듈 3주 연속 보합

**참고: PV Infolink를 기준으로 제품가격을 변경하였습니다. 이전 데이터와 차이가 발생할 수 있습니다. 참고 바랍니다.

▶ 폴리실리콘(↗, $/kg): Multi 7.0$(+0.1$, +1.4%) / Mono 8.6$(보합) / *(참고) PV Insight 기준 7.61$(보합)


 Wafer(↗, $/158.75mm): Multi 0.238$(+0.002$, +0.8%) / Mono 0.405$(보합)


 Cell(↔, $/Watt): Multi 0.105$(보합) / Mono 0.120$(보합)


 Module(↔, $/Watt): 0.22$(보합) / Mono 0.257$(보합)

▶ 총평:


1) Multi 폴리실리콘은 WoW +1.4%로 4주 연속 상승세. 웨이퍼/셀/모듈은 3주 연속 보합. 9월부터 중국 태양광 설치수요가 본격적으로 개선되기 시작한 영향이라 판단. 4분기부터 중국 태양광 설치수요는 더욱 강해질 전망


2) ① 10/27일(현지시간) 트럼프 행정부는 미국의 대중국 투자를 제한하기 위해 미국 증시에 상장된 중국 기업들을 상장폐지 시키는 방안을 검토 중이라고 밝히고 ② Salt Lake City에서 열린 Solar Power International Conference에서 미국 태양에너지산업협회는 태양광 패널 관세 면제범위가 좁혀질 가능성이 크다고 밝히면서 Daqo, Jinko Solar, First Solar 등은 WoW -12%~-17% 가량 급락


하나 윤재성




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