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[아톤(158430)] 보안 솔루션 전문 핀테크 플랫폼 기업 조회 : 80
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/30 08:23
 
 * 상장 예정일: 2019.10.17
 * 기관 수요예측: 2019.09.30~10.01


핀테크 보안 솔루션 및 간편인증 서비스 제공 핀테크 플랫폼 기업

1999년 아톤 설립, 2000년 국내 최초 MTS 개발, 세계 최초 칩 기반 모바일 뱅킹 개발, 2014년 세계 최초 Secure Element(스마트폰 내 독립된 특수 보안영역) 플랫폼 상용화, 2016년 세계 최초 은행권 Secure Element OTP 상용화, 2018년 통신 3사와 PASS 전 자서명 공동사업자 선정, 2019년 국내 최초 소프트웨어형 Secure Element 출시, 2019년 10월 17일 코스닥 상장 예정

동사는 핀테크 보안 솔루션, 핀테크 플랫폼, 티머니 솔루션, 스마트 뱅킹 사업을 영위하는 핀테크 전문 기업임. 동사의 주요 솔루션으로는 ATON mSafeBox(소프트웨어 기반 보안 매체), ATON mOTP(모바일 OTP), ATON mPKI(금융기관 사설인증서 솔루션) 등이 있 으며, 이동통신 3사가 제공하는 플랫폼 PASS에 간편인증서비스를 제공하고 있음. 2018년 연결기준 매출 비중은 티머니솔루션 20.1%, 핀테크 보안 솔루션 44.8%, 핀테크 플랫폼 5.5%, 스마트금융 22.9%, 기타매출 6.7%, 상품매출 등 0.1%로 구성

공모 후 주주구성: 최대주주 및 특수관계인 36.5%, 홍성열 0.7%, 전환상환우선주 14.3%, 우리사주조합 2.2%, 상장주선인의무인수분 0.6%, 기존주주 24.4%, 공모주주 21,3%

투자포인트

1) 핀테크 보안솔루션의 성장 지속: 동사는 Secure Element를 기반으로 차별화된 보안기 술을 통해 높은 성장을 지속할 수 있을 것으로 예상됨.

그 이유는 ① 동사의 핀테크 보안 솔루션은 라이선스 판매 방식으로, 고객이 서비스를 가입할 때, 기기를 교체할 때, 일정기간 이 경과했을 때마다 라이선스비를 금융기관으로부터 받게됨. 이는 금융기관과의 거래에서 일회성 매출이 아닌, 계속적인 매출을 발생시킬 수 있음.

② 또한 동사 솔루션의 가장 큰 장점은 높은 보안성에 있음. 타 모바일 OTP의 경우 통상 이체한도가 1일 최대 5천만원 수 준이지만, 동사 솔루션은 보안 수준 강화로 하루 최대 5억까지 이체할 수 있다는 장점이 있음. 이러한 장점을 기반으로 동사는 KB국민은행, NH농협은행, 신한은행 등 국내 탑티어 고객사를 확보하고 있음. 향후 대형은행 중심의 고객은 인터넷전문은행 및 증권사, 저축은 행, IT기업 등으로 확산될 수 있을 것으로 예상되며, 동사의 실적성장은 지속될 것으로 판 단됨

2) 핀테크 플랫폼의 성장 본격화, 신규 플랫폼 확대: 동사 핀테크 플랫폼 사업부문도 빠르 게 성장하고 있음.

① 동사는 SKT, KT, LG U+가 운영하는 휴대폰 인증 서비스 PASS의 전자서명 공동사업자로, 동사는 PASS에서 핀테크 서비스를 제공하고, 플랫폼 매출을 분배 하고 있음. PASS인증서 가입자 수는 2019년 4월 102만명 수준에서 8월 550만명으로, 매우 빠르게 증가하고 있는 추세임.

② 추가적으로, NH스마트뱅킹 및 올원뱅크, 더캠프 등 의 고객기반이 확보된 플랫폼에 핀테크 서비스를 제공하고 있음. 올해 12월 전면 실시되는 오픈 뱅킹 서비스로 핀테크 시장이 확대됨에 따라, 다양한 플랫폼에 동사의 솔루션이 사용 되며 새로운 성장동력이 될 것으로 판단됨

2019년 예상실적 기준 PER 23.2~33.3배 (공모가 밴드: 30,000~43,000원)

공모희망가는 2019년 예상실적 기준(EPS 1,292원) PER 23.2~33.3배로 국내 유사업체 (라온시큐어, 드림시큐리티 등)의 2018년 평균 PER 27.3배와 유사한 수준임

상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 45.6%인 약 192만주로 유통물량에 대한 부담은 다소 존재함

유진 박종선



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