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[두산중공업(034020)] 무난한 실적 전망 조회 : 108
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/01 08:25
 
투자의견 시장수익률(Marketperform), 목표주가 6,700원 유지

- 목표주가 6,700원은 2020E BPS 15,059원에 타깃 PBR 0.4배 적용
(기존 2019E BPS 14,672원에 타깃 PBR 0.4배 적용)

- 타깃 PBR은 동사의 과거 5년 평균 PBR을 40% 할인해 산정. 전력원 로테이션의 영향으로 본업의 어려움, 신규수주 부진, 높은 차입금 비율, 낮은 이자보상배율, 그룹사 재무리스크 등을 감안

3Q19 Preview 무난한 실적 전망

- 3Q19 연결기준 실적은 매출액 3조 4,575억원(+2.1% yoy) 영업이익 2,436억원(+15.1% yoy) 영업이익률 7.0%(+0.8% yoy) 전망. 추정치는 컨센서스 매출액 3조 4,450억원에 부합, 컨센서스 영업이익 2,670억원 대비 -8.8% 하회

- 매출액 주요 가정. 중공업 1조 2,507원(+5.3% yoy), 중공업 자회사 3,869억원(+26.4% yoy)으로 성장, 인프라코어는 +0.9% yoy로 성장 정체

- 영업이익 주요 가정. 충당금 없음. 일부 환율 효과. 중공업 부문 625억원(opm 5.0%)으로 무난한 이익 지속. 원가통제력이 높은 업의 특성 반영. 인프라코어는-12.5% yoy로 감익

중장기로 좋아질 것들

- 해외 원전 수주 기대감 유효, 연말 사우디 사업자 발표 예정. 국내 가스터빈 개발완료 후 올해 연말 김포복합화력부터 테스트, 미국 스마트 원전 파트너십 기대,수소충전소용 부품 개발 완료, 신재생에너지 속도조절 논의 시 반사이익 등 풍부한 모멘텀. 단, 연말까지 그룹사 재무구조 리스크에 대한 확인이 필요

대신 이동헌



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