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[항공운송산업] 항공 화물 시장 점검: 아직 안전벨트를 풀지 마세요 조회 : 54
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/01 09:09
 
항공 화물 물동량 회복을 위해서는 IT 수요 회복이 필수적. 항공산업이 재편되면서 타 항공사와의 협력 강화를 위한 지분인수, JV 설립 확대 중. 국내 항공사도 협력 관계 확장이 필요한 시점


▶ 대형국적사 주가 반등 요소: 화물 물동량 개선

국내 FSC(대형국적사)의 주가 반등을 위한 핵심 과제는 1) 항공 화물 물동량 개선, 2) 외부 변수 안정화를 통한 비용 통제. 화물 물동량 반전 가능성을 점검하고 국내 품목별 물동량 상황과 글로벌 항공사의 화물 업황 점검

▶ 결론: IT 수요 회복이 필수. 기저효과는 2020년 1분기

2019년 8월 누적 기준, 인천공항 기준 항공 화물 물동량(수출+수입)은 전년 대비 7.0% 감소. 항공 화물의 주요 품목인 전기기기, 기계(엔진, IT장비), 정밀기기의 물동량은 동기간 전년 대비 9%, 11%, 15% 감소. IT 수요 회복이 동반되어야만 국내 항공 화물 물동량 및 FTK(화물톤킬로미터)가 증가세로 전환될 전망. 기저효과를 기대할 수 있는 시점은 빨라야 2020년 1분기로 판단. 화물 물동량 선행지표인 글로벌 제조업 PMI 지수에 주목

물동량 둔화는 글로벌 경기 둔화, 미중 무역갈등, 유럽 내 경기 부진 영향에 따른 것이며, 특히 아시아 제조업 밸류체인 전반에 걸쳐 부정적 영향이 더 큼. 글로벌 FTK는 전년 대비 3.8% 감소하였으나, 동기간 아시아 역내 FTK는 9.7% 하락. 2019년 들어 화물 운임(Yield) 평균 15% 하락

▶ 글로벌 항공 재편 중, 국내 항공사도 혼자가 아닌 협력이 필요한 시점

항공 업계 재편은 국내에만 국한된 이슈가 아님. 델타항공의 경우, 한진칼에 이어 LATAM(남미 항공사) 지분 20%를 인수하겠다고 발표. 얼라이언스 이상 단계의 상위 협력 관계 구축 중. JAL의 경우, 말레이시아 항공 지분 인수 검토. 국내 항공사도 타항공사와의 JV 설립 또는 지분 인수를 통한 노선 확대, 협력 강화 등 실적 안정성 제고 노력이 필요

NH 정연승



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