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[현대일렉트릭(267260)] 대규모 신규수주의 의미 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/02 08:10
 
투자의견 매수(BUY)로 상향, 목표주가 13,000원으로 상향

- 투자의견을 매수(BUY)로 상향(기존 시장수익률)

- 목표주가를 13,000원으로 상향(기존 10,500원, +23.8%)

- 목표주가는 2021E 평균 EPS 2,701원(수정 EPS 1,526원)에 타깃 PER 8.5배를 적용(유상증자 지분 희석 반영, 3.6천만주 가정)
(기존 2021E EPS 2,490원에 타깃 PER 6.4배 적용, 유상증자 지분 희석)

- 타깃 PER은 글로벌 전력기계 3사(GE, 지멘스, 미쯔비시)의 2020E 평균 PER을 30% 할인적용. 위축된 전방산업의 회복 속도가 더딘 점과 내부조정 과정인 동사의 상황을 반영

ESS 969억원 대규모 신규수주 공시

- 9/30 솔라시도 태양광발전단지 ESS 사업 969억원의 신규수주 공시

- 계약기간은 2019/9/27 ~ 2020/3/1. 대부분의 ESS 프로젝트처럼 6개월 단납기

- 동사가 ESS시스템 건설기자재를 설계, 구매, 설치 및 시운전까지 담당하는 턴키 수주

- 올해 회사측 ESS 신규수주는 2천억원이며 연이은 ESS 화재로 상반기 수주는 없었음. 이번수주 한 건으로 올해 수주목표의 절반을 채움

4Q19 높아진 흑자전환 가능성

- 9/16 대규모 유상증자 발표와 함께 비상경영 선포와 경영개선 자구안을 발표

- 그동안 업황 하락에 따른 고정비 부담이 적자의 주요인이었으며 대규모 자구안에도 매출 유지와 확대는 손익분기점을 위해 가장 중요한 이슈

- 이번 수주를 통해 4Q19, 1Q20 각각 500억원 내외의 매출이 추가될 것. 비용절감의 자구안이 본격적으로 반영되는 4Q19에 매출액 증가로 흑자전환 가능성이 높아졌음

- 공교롭게 ESS 수주 공시일에 추가 화재 발생으로 업계 전망에 대한 우려 증폭. 그러나 대형프로젝트는 이번 수주를 통해 확인한 것처럼 여전히 발주 진행

- 3Q19 실적 및 자구안의 실행여부, 향후 사업계획은 지켜봐야 하지만 최근 주가하락으로 유상증자 희석에 대한 우려는 상당부분 주가에 기반영 된 것으로 판단

대신 이동헌



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