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[바이오시밀러] 3Q19 Preview: 기저효과로 인한 성장구간 진입 조회 : 39
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/02 11:27
 
▶ Issue

국내 바이오시밀러 기업 3Q19 실적 Preview

▶ Pitch

- 바이오시밀러에 대한 미국 사보험사의 우호적인 태도 변화와 항암제 바이오시밀러의 가파른 시장 침투 가능성 부각 중. 그러나 바이오시밀러 출시에 따른 전체 Volume 증가 효과는 미미했던 것으로 파악됨에 따라 신규 환자 유입을 위해서는 더 큰 폭의 가격 할인이 불가피해보임 . 2020년 다수의 바이오시밀러가 미국 시장에 출시될 것으로 예상되는 바 가격 하락 속도는 더욱 가팔라질 것으로 전망. 투자의견 Neutral 유지

- CMO 사업에서 하반기 및 2020년 실적 성장성이 두드러질 것으로 예상되는 삼성바이오로직스를 선호하며 투자의견 BUY 유지

▶ Rationale

- 삼성바이오로직스와 셀트리온 합산 3Q19 실적은 매출액 YoY +36.9%, 영업이익 +58.5% 성장하며 컨센서스 상회 전망. 2Q20까지 기저효과 지속되며 평균 매출액 YoY 성장률 +53.0%, 영업이익 YoY 성장률 +180.9%로 전망되는 등 실적 전망 밝음

- 3Q 바이오의약품 수출은 $181.8mn(YoY -14.4%, QoQ -10.4%)로 부진. 셀트리온헬스케어의 미국 인플렉트라 물량 공급이 4분기로 이연되고 미국 트룩시마 초도 물량도 소량 공급된 것으로 추정. 4Q에는 개선 기대

KTB 강하영, 이혜린



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