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[금호산업(002990)] 아시아나항공만 잘 팔리면 된다 조회 : 29
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/07 09:40
 
시원하게 성장할 3분기

금호산업의 3Q19 매출액은 4,060 억원으로 전년동기대비 12.2% 증가하며 두드러지는 성장성을 보여줄 것으로 추정한다. 영업이익은 162 억원으로 전년동기대비 9.3% 증가하며 매출 볼륨의 성장에 따른 이익 성장이 예상된다. 금호산업 실적 호조의 주 원인은 기 확보한 수주 잔고가 드디어 매출화가 본격적으로 나타나기 때문이다. 다만 순이익의 경우는 128 억원으로 젼년동기 324 억원 대비 60% 가량 감소하는 것으로 추정하는데, 이는 1Q19 까지 아시아나항공이 지분법 이익으로 들어오면서 발생한 효과 및 영업외 일회성 환입에 기인한다. 3Q18 아시아나항공 지분법 이익만 161 억원이 발생했기 때문이다. 아시아나항공이 지분법이익에서 빠져나가 매도가능유가증권으로 바뀌면서 지난분기부터 금호산업의 온전한 실적이 나타나고 있다. 매 분기 차입금 이자를 30 억원 정도 내는 것 외에는 영업외단에 복잡한 이슈가 없다.

단기 리스크는 여전히 아시아나항공

금호산업을 중소형 건설주 내 Top-pick 으로 추천을 유지한다. 금호산업의 투자 모멘텀은 크게 세가지이다. 1) 타 중소형사가 주택 매출 감소로 실적이 둔화되는 반면, 이제부터 성장궤도에 올라타기 시작한 회사라는 점, 2) 정부의 SOC 투자에 대한 투자 기조가 긍정적으로 선회함에 따라 금호산업 주력 공종인 공항에서의 수주 모멘텀이 확대될 것이라는 점, 3) 광주 부동산 시장 호조에 따른 지역 건설사인 금호산업의 먹거리가 확대될 것이라는 점이다. 그러나 단기 리스크는 여전히 아시아나항공의 매각에 있다. 하반기 항공업 주가 하락과 더불어 입찰자가 애경그룹, HDC 현대산업개발-미래에셋컨소시엄, KCGI 컨소시엄, 스톤브릿지캐피탈 등 4 곳이 입찰하며 대규모 흥행에는 못미쳤다는 점에서 유찰 리스크가 상존하는 상황이다. 매수자가 어디로 결정될지보다 그저 매수가 확정되기만 한다면 이러한 리스크는 해소될 것으로 보이기 때문에, 연내 매각이 확정되고 나면 주가는 다시 반등 가능할 것으로 전망한다

이베스트 김세련



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