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[SKC코오롱PI(178920)] 4분기부터 YoY 성장 회복 조회 : 127
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/07 11:13
 
3Q19 매출액 673억원, 영업이익 161억원 전망

3Q19 매출액과 영업이익은 673억원(-1.1% YoY)과 161억원(-12.4% YoY)으로 컨센서 스를 각각 8.3%, 10.9% 하회할 전망이다. 1) 중국 스마트폰 출하량이 부진했고, 2) 일반산업용(2차전지와 MLCC향) 출하량이 둔화된 영향 때문이다.

1) 4Q19부터 YoY 성장 회복, 2) 폴더블 천만대 준비

스마트폰의 수요부진과 함께 SKC코오롱PI 매출액과 영업이익은 4Q18부터 3Q19까 지 4개분기 연속 YoY 역성장했다. 4Q19부터는 재차 YoY 성장이 시작될 전망이다. 1) 작년과 올해 기저효과, 2) 11월부터 차세대 폴더블향 필름 생산 시작, 3) 2020년 부터 5G 효과로 스마트폰 수요 회복을 예상하기 때문이다. 특히 주요 고객사의 2020년 폴더블 스마트폰 판매 목표가 2세대 350만대, 3세대 600만대로 약 천만대 가 예상돼 폴더블향 매출은 2019년 39억원에서 2020년 105억원으로 성장할 전망 이다. 수익성은 일반 PI필름보다 우수해 매출비중 증가시 수익성은 더 크게 증가할 수 있다. 순이익단의 개선은 소송비용 감소효과로 더욱 두드러질 전망이다. 소송비 용은 2019년 101억원(12억원/39억원/30억원/20억원)에서 2020년 30억원으로 크게 감소할 예정이다. 배당성향이 높은 동사에게 순이익의 회복은 중요한 투자포인트 다. 2019년 실적부진으로 DPS는 -36% YoY 감소할 전망이나, 2020년 DPS는 실적 회복과 소송비용 감소로 +108% YoY 증가할 전망이다. 2020년 DPS기준 현 주가는 배당수익률 4.0%에 해당한다. 3Q19 실적부진과 모회사들의 매각딜 불확실성이 제 기되며 최근 주가는 약세를 이어가고 있다. 10월말 실적발표와 11월초 매각작업 종 료로 불확실성은 걷힐 것이다. 최근 주가 약세를 매수 기회로 활용해 4Q19부터 시 작되는 YoY 성장 회복 맞이를 권고한다.

메리츠 주민우



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