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[락앤락(115390)] 3Q19 Preview: 낮아진 이익체력, 회복 신호는 포착 조회 : 22
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 10:04
 
목표주가 19,500원 → 16,000원으로 17.9% 하향, 투자의견 BUY 유지

락앤락에 대해 목표주가를 기존 1만 9,500원에서 17.9% 하향 조정한 1만 6천원으로 수 정 제시한다. 목표주가 하향은 지속된 어닝 쇼크로 인해 이익 체력이 저하되면서 이익 전 망치를 하향한 데 기인한다. 어피니티에 인수된 이후 내부 재정비에 집중하느라 부진한 실적을 시현했으나, 하반기에는 신제품 출시 및 성수기 진입에 따른 턴어라운드를 기대하 며 투자의견은 BUY를 유지한다.

3Q19 Preview: 매출액 1,267억원(+19.8%yoy), 영업이익 64억원(-26.1%yoy) 전망

락앤락의 3분기 연결기준 매출액은 1,267억원(+19.8%yoy, +14.7%qoq), 영업이익은 64억원(-26.1%yoy, +63.5%qoq, 영업이익률 5.1%)을 기록할 전망이다. 어피니티에 인수된 이후 ERP 시스템 구축, 인력 충원 등 내부 통제에 집중하느라 고정비 부담이 증 가한 탓에 영업이익률은 전년동기대비 3.1%p 하락하겠지만, 중국과 베트남에서 매출이 회복되면서 수익성 또한 2분기를 바닥으로 회복 신호가 포착되고 있다(영업이익률 2Q19 3.5% → 3Q19E 5.1%).

중국에서 고객 접점을 확대하기 위해 오프라인 POS(Point of Sales)를 증대(연초 1,250 개→ 연말 1,700개)를 늘리고, 인지도를 높이기 위해 유명 배우 덩룬을 모델로 기용하면 서 호실적이 기대된다. 베트남에서는 특판 물량이 확대되면서 안정적인 성장이 예상된다. 베트남에서는 락앤락의 높은 브랜드 인지도와 브랜드 가치를 바탕으로 서브 유통브랜드를 구축, 다양한 생활용품을 개발하고 소싱 브랜드를 강화한다는 전략이다.

4분기 광군제 중국 온라인 매출과 특판물량 기대

중국 광군제 성수기를 맞이하여 락앤락은 샌프란시스코의 디자인업체 데이라이트와 협업 해 텀블러 신제품을 출시했다. 최근 유행하는 북유럽 감성의 디자인이 가미된 제품으로, 락앤락의 브랜드 이미지를 보다 고급스럽게 리브랜딩하여 주요 고객층인 90년대생 여성 소비자들을 대상으로 온라인 매출이 증가할 것으로 예상한다.

또한 베트남과 북미 등 여타 국가에서 특판 및 QVC 홈쇼핑 채널향 수주가 증가하면서 안 정적인 매출 성장이 기대된다. 4분기 안정적인 매출성장과 함께 수익성이 개선되면서 6개 분기만에 영업이익이 전년동기대비 개선되는 그림이 나올 것으로 전망한다.

유진 이선화



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