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[서진시스템(178320)] 3분기 최대실적 갱신 전망 + Valuation 매력 보유 조회 : 84
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 10:26
 
3Q19 Preview: 매출액 +50.3%yoy, 영업이익 +177.9%yoy. 최대실적 달성 전망

당사추정 3분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,117억원, 영업이익 182억원으로 전년동기 대비 각각 +50.3%, +177.9% 증가할 것으로 전망함. 당사 기존 추정치(매출액 1,072억원, 영업이익 163억원)를 소폭 상향 조정함. 시장 컨센서스는 매출액 1,181억원, 영업이익 186억원으로 당사 수정추정치와 비슷한 수준임

매출액이 전년동기대비 크게 증가할 것으로 예상하는 이유는 ① 5G 본격 투자에 따른 통신 장비 부품의 매출이 증가(3Q18 통신장비부품 매출액 409억원 → 3Q19 651억원, 59.0% ↑)할 것으로 보이고, ② 자동차 부품을 포함한 기타 매출도 크게 증가할 것으로 보기 때문 임(3Q18 기타부품 매출액 100억원 → 3Q19 196억원, 95.0%↑). 또한 모바일 부품, 반도 체장비 부품, ESS 부품 등도 전년 동기 수준이상을 달성할 것으로 보고 있기 때문임

투자포인트: 5G 국내외 투자 확대 + 폴더블폰 출시 + 자동차 부품 매출 확대

1) 5G 국내외 투자확대 수혜: 기존 4G 인도 릴라이언스향 매출이 지속되고 있는 가운데, 국 내 5G 투자 확대에 따른 안정적인 매출이 지속되고 있음. 또한 일본과 미국의 5G 투자가 본 격화되면서 삼성전자를 통해 매출이 빠르면 4분기, 늦어도 내년 1분기에 지속될 전망임

2) 폴더블폰 출시 수혜: 최근 갤럭시폴드 제품에 아노다이징 공정을 거친 앞면, 뒷면 알루미 늄 부품과 힌지 등을 공급하고 있어 향후 시장 확대 시 긍정적임

3) 자동차 부품 공급 본격화: 발리오 매출의 지속 상승, 보그워너 매출 증가 및 멕시코공장 조기 공급 등으로 올해 연간 매출 급증 전망. 지난해 자동차를 포함한 기타 매출액 453억원 에서 올해는 900억원까지 증가할 전망임

4) 램리서치 한국 R&D 투자 수혜: 반도체 장비기업인 램리서치가 한국에 R&D 투자를 확대 하게 되면서 동사의 반도체장비 부품 실적성장에 긍정적임

2019년 기준 PER 6.7배 수준, 동종업계 대비 할인되어 거래 중

현재주가는 예상실적 기준(EPS 3,670원) PER 6.7배 수준으로 국내 동종업계(오이솔루션, 케 이엠더블유, KH바텍, 신흥에스이씨, 인탑스)의 평균 PER 15.5배 대비 할인되어 거래 중임

안정적인 실적 성장과 함께, 5G 국내외 본격서비스 확대, 폴더블폰의 긍정적 반응, 램리서치의 한국 투자 확대, 자동차 부품 실적 본격화 등의 주가 상승 모멘텀과 함께 Valuation 매력을 보 유하고 있어 주가는 상승세를 유지할 것으로 판단함

유진 박종선



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