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[녹십자(006280)] 3Q19 Preview: 3분기는 독감 예방접종 시즌 조회 : 67
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/11 09:13
 
3Q19 컨센서스 부합 전망

3Q19 매출액 3,692억원(+4.8% YoY), 영업이익 297억원(+6.0% YoY)을 전망하며 컨 센서를 부합할 전망이다. 분기당 150억원 가량의 인슐린 매출 부재에도 불구하고 국내 백신 매출 증가와 새로운 도입약품으로 인해 전년대비 4.8% 증가가 예상된 다. 공장 설비 교체로 인하여 IVIG 수출 감소와 해외 수두백신 수주 공백으로 해외 수출은 다소 주춤할 전망이다. 4가 독감백신 출하 증가 및 혈액제제 원료에서 해외 혈장 비율 증가로 원가 개선에 따른 영업이익 개선이 예상된다. 새로 도입해온 GSK 4가 독감백신 매출은 자체 독감백신 매출액에는 영향이 없을 전망이며 해당 품목의 매출은 4Q19에 약 150억원 가량 반영될 전망이다. 연결자회사는 두 자릿수 성장이 예상되나 적자폭을 줄이는 수준이다. 별도기준 영업이익 333억 연결기준 297억원이 예상된다.

‘20년부터 4가 독감백신이 NIP(국가필수예방접종)으로 적용될 경우 4가 독감백신 물량 증가로 인한 추가 수익성 개선이 전망된다. 제조 수율이 개선된 차세대 수두 백신은 1Q19 식약처 허가 신청되어 연내 승인과 함께 기존 수두백신을 대체하며 추가 원가 절감 요인이 될 전망이다.

‘19년보다는 해외 수출이 예상되는 ‘20년과 ‘21년

‘20년 상반기와 하반기 각각 헌터라제와 그린진-에프 중국 허가가 예상되기에 앞 으로가 더 기대된다. 헌터라제, 4가 독감백신 그리고 차세대 수두백신을 통한 원가 개선으로 수익성까지 점차 개선될 전망이다. ‘20년과 ‘21년 긍정적인 흐름이 예상되 어 투자의견 Buy 및 적정주가 160,000원을 유지한다.

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