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[현대건설(000720)] 3Q19 Preview: 이미 시선은 4분기로 조회 : 21
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/11 12:18
 
1) 투자포인트 및 결론

3분기 연결 매출액은 4조 4,000억원으로 YoY 2% 감소하고 영업이익은 2,430억원으로 YoY 2% 증가하여 시장기대치 하회 전망

3분기 해외현장 원가율 개선이 예상보다 더뎌 실적이 시장 기대치를 하회할 것으로 예 상되는 점은 아쉬운 요소이나 이미 주가에 반영된 것으로 판단되고, 이라크 화력발전, CSSP, 철도 등을 위사한 중동 프로젝트들의 수주 모멘텀이 4분기에 집중될 것으로 예상 되는 점은 주가에 긍정적인 요소

건설업종 Top Picks, 목표주가 70,000원을 유지함

2) 주요이슈 및 실적전망

3분기 실적은 연결 매출액 4조 4,000억원(YoY -2%, QoQ -6%), 영업이익 2,430억원(YoY +2%, QoQ -1%)을 기록하여 시장기대치 하회 예상. 해외 토목, 플랜트 현장들의 원가율 개선이 예상보다 더딜 것으로 예상되는 것이 주요 원인

건축/주택, 플랜트 부문의 원가율은 16%를 기록해 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며 별도 부문별 원가율은 2분기와 유사한 수준 전망

예상보다 더딘 원가율 개선을 반영하여 19년 영업이익 추정치를 기존 1조 290억원에서 9,360억원으로 하향함

4분기 이라크 토목/플랜트, 사우디 가스 프로젝트, 중남미 메트로 프로젝트 등 다양한 공종의 프로젝트들의 수주 성사여부 결정이 예상되어 수주 모멘텀은 4분기에 집중. 수 주파이프라인의 규모가 당초 예상보다 큰 점을 반영하여 4분기 별도 수주 5.5조, 연간 연결 수주 25.6조를 전망함

3) 주가전망 및 Valuation

최근 주가는 정부 규제기조 지속, 남북 경협 기대감 약화, 등 다양한 요소로 약세 지속중 이나 이 같은 악재는 주가에 기반영된 것으로 판단되며 4분기 Peer 대비 압도적인 수주 모멘텀의 긍정적인 입찰결과가 주가반등을 이끌 것으로 예상됨

투자의견, 목표주가를 유지. 건설업종 Top Picks으로 지속 제시

현대차증권 성정환



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