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[한국전자금융(063570)] 무인화 시장 리더 조회 : 74
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/14 07:44
 
●  한국전자금융은 현금지급기, 무인 주차장, 키오스크 등 무인화 기기 사업에 특화 

●  기존 현금 지급기 관련 매출은 정체되고 있고, POS 판매 매출은 경기 둔화로 하락세에 있으나, 매출 감소세 완화가 예상되는 내년부터는 무인 매출 증가에 힘입어 이익 반등 예상

●  20년 기준 P/E는 12.0배로 무인화 시장의 높은 성장성 감안하면 부담스럽지 않은 수준


WHAT’S THE STORY

현금인출기에서 시작된 무인기기 특화 기업: 한국전자금융은 나이스 그룹의 무인 기기 제조 및 서비스 업체로 93년부터 현금지급기(CD VAN)사업을 시작. 이후 97년 은행 ATM기 관리 사업으로 사업 영역을 확대. 현금지급기 사업은 전체 매출의 60%를 차지하는 주요 사업이나, 은행 점포 축소와 현금 사용량 감소로 전체 시장은 축소 중. 그러나, 은행들의 ATM 관리 외주 증가와 인터넷은행 증가에 따른 CD VAN 제휴사 확대로 당분간 현금지급기 매출은 현재 수준으로 유지 가능할 전망. 

무인 주차장과 키오스크로 성장 동력 확보: 신규 성장 동력인 무인 주차와 키오스크 등 무인화 매출 고성장. 무인 주차장 사업은 기존 유인 주차장에 무인화 솔루션을 설치하여 위탁 관리하거나 임차하여 직접 운영하는 형태며, 매출액은 14년 20억원에서 18년 400억원으로 폭발적으로 성장. 올해도 y-y 38% 성장한 350억원의 매출 예상. 키오스크 매출 역시 중소 프랜차이즈의 인건비 절감 노력으로 시장이 빠르게 성장. 한국전자금융의 키오스크 매출액도 지난해 100억원에서 올해 140억원으로 증가 전망. 

OK POS 실적 부진은 리스크 요인: 15년 인수한 POS 단말기 제조사인 OK POS의 매출이 큰 폭으로 감소하고 있는 점은 리스크 요인. 경기 부진으로 POS 소상공인들이 POS 구입 및 교체를 미루면서 상반기 결제장비 매출은 y-y 50% 감소. 연말까지는 POS 매출 하락세가 이어져 전체 영업이익 부진이 불가피할 전망이나, 내년부터는 VAN사들의 POS 교체 주기가 도래하며 매출 감소세가 완화될 것으로 예상됨.   

사업 전환기 이후 무인화 사업 매력 발휘: 회사는 성장 둔화되는 현금 인출기 사업과 업황이 좋지 않은 POS기 중심 매출 구조를 고성장 무인화 사업으로 대체 중. 올해까지는 POS 매출 감소로 이익 감소가 예상되나, 기존 사업 매출 감소가 둔화되고 무인화 매출 비중이 상승하는 내년부터는 이익 반등이 가능할 전망. 이익 반등이 예상되는 20년 기준 컨센서스 P/E는 12.0배로 밸류에이션 부담은 크지 않다고 판단됨. 

삼성 오동환



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