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[카카오(035720)] 비즈니스 플랫폼 가치 상승 조회 : 14
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/14 07:56
 
●  비즈보드 매출은 광고 노출 수 확대와 CPC 상품의 단가 상승으로 고성장이 이어지며 회사 전체의 이익 개선을 견인할 전망

●  카카오페이 수익 모델 확대와 페이지에서 카카오M으로 이어지는 컨텐츠 IP 밸류체인 강화로 자회사들의 기업 가치 역시 빠르게 성장하고 있어 주가 상승 여력 높음


WHAT’S THE STORY

비즈보드가 이끄는 실적 개선: 카카오톡 신규 광고 상품인 비즈보드의 일 평균 매출은 8월 기준 2~3억원 수준. 회사는 12월까지 4~5억원으로 일매출 증가를 전망. 현재 카카오톡 채팅창 지면의 20%에만 광고를 노출하고 있어 노출 수 증가 여력이 충분한 상황이고, 중소형 롱테일 광고주들의 유입이 시작되면 비딩 기반의 CPC 상품의 단가 상승도 예상되는 만큼 비즈보드 매출 성장 여력 높다고 판단됨. 당사는 비즈보드 광고 매출이 21년까지 2,790억원으로 증가하며 카카오의 실적 개선을 이끌 것으로 전망.  

카카오페이 영역 확대 광폭 행보: 연내 출시 예정인 챗봇 오더는 오프라인 결제 사용처를 늘려 페이의 결제액 확대에 기여할 전망. 카카오페이는 거래액의 빠른 성장에도 투자하기 등 수익 모델 증가로 수익성 개선 중. 내년에는 주식, 펀드, 채권 등 투자 상품 확대와 자동차, 전월세보증금 등 주요 보험 비교 판매 서비스 출시로 손익분기점을 넘어설 전망. 

높아지는 컨텐츠 IP의 가치: 카카오M은 M&A와 투자를 통해 국내 주요 배우진을 확보한데 이어 작가와 드라마 PD, 영화감독을 확보하여 국내 최대 규모의 배우 매니지먼트및 드라마, 영화 제작 역량을 확보. 내년부터 본격적으로 영상 컨텐츠 제작에 나설 계획이며, 내년 초 카카오톡 내 숏폼 비디오 채널인 ‘톡TV’를 출시하여 제작과 플랫폼을 아우르는 영상 밸류체인 구축 계획. 웹툰 IP의 영상화 성공 사례가 증가하고 있어 카카오페이지 웹툰 IP와의 시너지도 강화될 전망. 

이익과 밸류의 동반 성장: 카카오는 비즈보드가 이끄는 안정적인 이익 성장과 페이, 뱅크 등 금융 자회사와 M, 페이지 등 컨텐츠 자회사들의 기업 가치 상승이 함께 나타나는 중. 전 사업 부분의 성장과 수익성 개선이 나타나는 카카오에 대해 BUY 투자의견을 유지하며, 자회사 기업 가치 상승을 반영하여 목표주가를 기존 17만원에서 18만원(SOTP 방식 적용)으로 5.9% 상향함.  

삼성 오동환



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