종목미니차트
7,220 ▼80 (-1.1%) 11/13 장마감 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[한국전력(015760)] 실적 부진 vs. 요금 개편 가능성 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/10/15 07:44
 
3Q19 Preview: 판매량 부진과 낮은 원전 가동률

한국전력의 3Q19 매출액은 -4.1% YoY 하락한 15조 7,411억원을 기록할 것으로 전망한다. 온화한 기후와 경기 부진 등으로 전반적으로 전력 판매량이 하락(-2.0% YoY)할 것으로 보인다. 판매량 부진에 따른 누진제 효과 감소로 판가(-0.8% YoY)도 하락할 것으로 예상된다.

영업이익은 1조 3,340억원(-4.4% YoY)을 기록하며 시장 기대치(1조 5,836억원)를 하회할 것으로 예상된다. 천연가스 단가 하락에 따른 SMP 하락으로 구입 전력비는 -9.5% YoY 하락할 것으로 보이지만, 원전 가동률은 70%를 밑돌며 원가 개선 요소를 상쇄하고 매출 하락이 나타나면서 감익 가능성이 높을 것으로 추정된다.

영업이익 부진으로 지배주주 순이익(6,994억원)역시 시장 기대치(1조 566억원)를 밑돌 것으로 보인다. 다만, 호주에서의 사업 지속 여부가 불투명한 바이롱 광산에 대한 손실 처리 여부는 반영하지 않았다.

아직은 아쉬운 실적 개선 속도

1) 원전 가동률: 2Q19 80%를 넘어섰던 원전 가동률은 3Q19에 하락한 이후 크게 상승하지 못하고 있다. 당초 9월에 재가동이 예정되어 있던 한빛 3, 4호기의 발전 재개가 연기되고 있으며, 최근 한울 5호기 및 고리 4호기도 정비 기간이 연장된 것으로 보여 4Q19에도 큰 폭의 원전 가동률 개선은 힘들어 보인다. 동사가 목표하고 있는 하반기 가동률(70% 초반)은 아직 달성 여부를 논하기에 시기상조이나 당사 기대치(70% 후반)를 달성하기는 쉽지 않을 것으로 추정된다.

2) 바이롱 광산: 현재 호주에서 추진 중인 바이롱 석탄 광산은 정부의 찬성에도 불구, 독립 평가 위원회의 반대로 무산 위기에 놓여 있다. 한국전력은 최근 국감에서 소송 등을 통해 지속적으로 사업 추진 의지를 밝힌 상태이다. 2Q19말 기준 바이롱 광산 광권은 약 3.3억 호주달러(약 2,600억원) 수준이다. 이를 포함한 관련 손실 처리가 현실화될 경우 기 실적에는 다소 부담이 될 수 있는 상황이다.

목표주가 29,000원 및 투자의견 Trading Buy 유지

한국전력에 대한 목표주가 29,000원 및 Trading Buy 의견을 유지한다. 원전 가동률 부진으로 원가 개선 속도가 당초보다 느려지고 판매량 및 판가 부진이 나타나면서 주가 역시 부진한 흐름을 이어가고 있다. 하지만, PBR 0.2배 수준에서 하방 경직성은 유지될 것으로 예상한다. 단기 실적 부진 가능성에도 불구, 전력 요금제 개편 여부에 대한 기대감에 기반한 트레이딩은 유효할 것으로 판단된다.

미래에셋대우 류제현



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[한국가스공사(036460)] 추가적인 하락 리스크는 제한적
아랫글
[지누스(상장예정)] Furniture for Online

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2122.45

▼-18.47
-0.86%

실시간검색

  1. 셀트리온181,000▼
  2. 셀트리온헬스50,800▼
  3. CMG제약4,445↑
  4. 이글벳8,150▲
  5. 삼성전자52,500▼
  6. 인트론바이오14,050▲
  7. 휴림로봇1,385▲
  8. 한화케미칼18,550▲
  9. 셀트리온제약37,950▼
  10. 코미팜13,950▼