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[넷마블(25120)] 코웨이 인수, 명확한 방향성이 관건 조회 : 37
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/15 09:37
 
넷마블, 웅진코웨이 인수 우선협상대상자로 선정

넷마블은 14일 진행된 웅진씽크빅 이사회에서 웅진코웨이 인수 우선협상대상자로 선정 됨. 웅진코웨이는 국내 1위 렌탈서비스업체로 정수기, 비데, 공기청정기, 침대 매트리 스 등 생활가전 렌탈서비스를 영위함. 넷마블의 코웨이 인수 본입찰 조건은 약 1.8조원 에 웅진씽크빅이 보유하고 있는 웅진코웨이 지분 25.08%를 전량 인수하는 것임. 인수 가 완료될 경우 넷마블은 코웨이의 최대주주 지위를 획득하게 됨. 인수 자금은 넷마블 이 보유하고 있는 현금성 자산을 활용할 계획임

구독경제 및 스마트홈 시장 진출해 신규 성장 동력 확보하는 것이 목표

넷마블의 코웨이 투자는 구독경제 플랫폼을 높게 평가했기 때문으로 판단됨. 코웨이의 실물구독경제 플랫폼과 넷마블의 신기술(AI, 빅데이터, 클라우드)을 결합해 신규 사업 구축하는 것이 목적. 코웨이의 다양한 렌탈 디바이스를 활용해 스마트홈 시장에도 진출 하고자 함. 특히 구독형 렌탈 서비스는 캐쉬카우 역할을 할 수 있어 성과 변동성이 큰 게임사업과 달리 안정적인 현금 흐름을 가져다 줄 것으로 예상됨

구체적인 시너지 효과는 아직 불확실, 향후 사업 방향성 확인해야

코웨이의 렌탈 서비스 플랫폼을 통한 구독경제 시장 진출 시도는 신선함. 그러나 인수 후 현금 흐름 개선을 제외하면 구체적으로 기대되는 시너지 효과가 아직 없으며, 비게 임 기업이기 때문에 본업인 게임과의 융합 가능성 역시 불확실한 상황. 향후 M&A 매 물이 나왔을 때 실탄이 부족할 수 있다는 점(2Q19 기준 넷마블 현금성자산 1.7조원) 역시 우려되는 부분임. 인수 결정 확정 후 구체적인 사업 방향성이 결정되어야 시너지 효과 발생 가능할 것. 넷마블에 대해 투자의견 중립 유지, 적정주가는 100,000원 제시

신영 윤을정



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