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[하나투어(039130)] 일본 여행 수요 회복이 관건 조회 : 44
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 09:47
 
3Q19 Preview

3Q19 연결 영업적자 37억원 예상: 동사의 3Q19 영업이익은 -37억원(적자전환)으로 컨센서스 영업이익 7억원을 하회할 것으로 예상된다. 일본 송출객 비중 축소의 영향으로 패키지 ASP는 약 10% 이상 상승하였지만 여행 수요 회복 지연으로 패키지 송출객 볼륨이 전년동기대비 24% 감소 하면서 본사가 21억의 영업적자를 기록할 것으로 보인다. 자회사 영업이익은 국내 -7억원, 해외 -8 억원으로 예상된다. SM면세점은 입국장 영업 등의 영향으로 적자폭이 지속 축소되고 있으나 일본 송출객이 큰 폭으로 감소함에 따라 일본 자회사들의 실적 부진이 불가피한 상황으로 판단된다.

Comment

일본 여행 수요 회복이 관건: 동사의 9월 패키지 송출객은 약 17만명(-28.5%YoY)을 기록한 가운데 지역별 송출객 증감률은 동남아 +3.5%, 일본 -75.4%, 유럽 -15.1%, 미주 1.9%, 중국 -27.8%, 남태평양 -21%으로 일본이 특히 부진한 모습이다. 일본 경제 제재 여파가 장기화 되면서 10월/ 11월/12월 패키지 예약률 증감은 낮은 기저에도 불구하고 -28.1%/-21.5%/-6.8%으로 저조하다. 일본 여행 수요의 회복 여부가 동사 실적 및 주가의 트리거가 될 것으로 보인다.

Action

목표주가 5.5만원으로 하향: 일본향 송출객 부진이 내년 초까지 이어질 가능성을 감안하여 2020년 영업이익 추정치를 기존 대비 27% 하향 조정하였고 목표주가는 8% 낮췄다. 하지만 현재 주가가 바닥권이고 일본 여행 수요의 회복 움직임에 따라 주가는 반등할 수 있을 것으로 판단됨에 따라  투자의견 Buy를 유지한다. 목표주가는 2020년 예상 실적 대비 PER 25배 수준이다.

DB금융 황현준



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