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[미래에셋대우(006800)] 업황 부진 반영한 실적 예상 조회 : 30
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 11:19
 
투자의견 BUY, 목표주가 8,300원 유지

3분기 별도 이익은 전년동기대비 64.9% 증가한 1,064억원 예상. 트레이딩 및 상품손익 흑자전환이 주효. 한편 전분기대비로는 감익이 예상되는데, 1) 매크로 부진에 따른 위탁매매 수수료 감소와 2) 9월 금리 반등에 따른 트레이딩 및 상품손익 감소, 3) 파생결합증권 발행 및 해외 부동산 시장 둔화에 따른 이자손익 및 IB수수료수익 감소에 기인.

3분기 연결 이익은 1,329억원(+80.0% YoY)으로 컨센서스(1,360억원)를 소폭 하회할 전망. 별다른 특이요인은 없을 전망인 가운데 연결 대상 해외법인들은 글로벌 증시 부진을 반영한 실적을 보여줄 것으로 예상.

지난 10월 monthly에서 동사의 목표주가를 기존 9,000원에서 8,300원으로 내린 바 있음. 이는 1) 시장금리 상승과 2) 파생결합증권 발행 감소, 3) 해외 부동산 투자 우려 증가를 반영했기 때문. 투자의견은 BUY 유지.

연간 이익 컨센서스 부합 전망, 내년 감익 예상

올해 연간 이익(6,502억원)은 컨센서스(6,497억원)에 부합할 전망. 이는 4분기에는 증시 반등으로 컨센서스 상회가 가능할 것으로 예상하기 때문.

한편 내년 이익은 올해 대비 하락할 것으로 예상하는데, 이는 올해 상반기 실적 개선 요인이었던 트레이딩 및 상품손익과 IB수수료수익의 호조가 둔화될 것으로 판단하기 때문. 트레이딩 및 상품손익 감소는 1) 기준금리 인하 종료(10월 예상) 후 시장금리 상승에 따른 채권평가익 감소와 2) 파생결합증권 발행 감소에 따른 운용자산 성장 둔화에 기인. IB수수료수익 둔화는 1) 가용 위험액이 점차 감소하는 가운데 2) 해외 부동산 시장 약세와 미매각 자산 증가가 나타나고 있기 때문.

조달의 대안으로 볼 수 있는 발행어음 또한 인가가 지연되고 있기 때문에 파생결합증권 발행 회복이 ROE 개선의 동력이 될 것으로 판단.

유안타 정태준



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