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[서진시스템(178320)] 실적으로도 모멘텀으로도 섹시하다 조회 : 79
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/17 07:42
 
투자의견 ‘BUY’, 목표주가 35,100원 유지

서진시스템에 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 35,100원을 유지한다. 매출액의 약 60% 이상을 차지하는 통신장비부문 은 2019년도 60% 이상의 매출 성장이 가능할 전망이다. 서 진시스템은 삼성전자 5G 기지국함체 생산에서 독과점적 지 위를 갖는 메인벤더로 국내 5G 시장 투자의 수혜가 크다. 하반기는 5G 투자 지속과 기타 부문향으로 고객사 및 신규 제품군이 확대되면서 호실적을 이어갈 전망이다. 이처럼 본 업 전기차/기타부문에서 각종 모멘텀을 보유해 현 주가는 투 자매력이 높다.  
 
3Q Preview: 매출액 1,215억원, 영업이익 185억원 전망 

2019년 3분기 서진시스템 실적은 매출액 1,215억원 (+63.5%, YoY)과 영업이익 185억원(+184.6%, YoY)으로 전 망한다. 먼저 통신장비 부문은 국내 5G 기지국 장비 투자 지속과 해외향 5G 매출이 신규로 발생함에 따라 사상 최대 실적을 이어갈 전망이다. 핸드폰 부문은 주요 플래그십 모델 (노트10, 갤럭시폴드)향 매출이 본격 반영된 효과로 175억 원이 예상된다. 한편, ESS부문은 삼성SDI를 고객사로 최근 ESS 화재에 따라 매출액이 소폭 감소할 전망이다. 영업이익 은 상반기 인센티브 선반영, 수직계열화를 통한 높은 원가 경쟁력으로 185억원이 가능할 전망이다. 또한, 당기순이익 은 환율 효과로 기존 추정치 144억원을 상회하는 175억원이 예상된다.   
 
실적(5G)으로도, 모멘텀(전기차, 기타)으로도 섹시하다

서진시스템의 2019년 매출액은 4,678억원(+44.1%, YoY), 영업이익은 715억원(+93.8%, YoY)이 예상된다. 통신 함체 생산 부문에서 독과점적 지위를 보유해 5G 시장 개화에 따 른 통신부문 매출 성장이 크고, 2020년에도 고객사의 해외 5G 향 매출액이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되어 고성장 기조를 이어갈 전망이다. 추가적으로 기타부문은 신규 고객 사 및 제품군 확대로 2018년 매출액 453억원에서 2019년 984억, 2020년 1500억원 이상이 가능할 전망이다.

하나 김아영



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