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[LS전선아시아(229640)] 편안하게 확인한 실적 조회 : 98
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/17 07:53
 
베트남 내 송배전설비 수요 증가로 영업환경은 개선되는 중. 기 투자된 설비들의 생산 본격화로 2020년 이후에도 이익 성장은 계속될 전망. 현 주가는 2020년 실적 기준 PER 12배 수준


▶ 실적은 계획대로 흘러가고, 영업환경은 좋아지는 중

동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 9,000원 유지. 구리 소재, 중저압케이블(MV/LV), 부스닥트(BusDuct, 차세대 배전시스템) 생산 본격화와 베트남 시장 내 송배전설비 수요 증가 등 우호적인 환경이 지속되는 중. 2020년 영업이익은 308억원(+19.4% y-y)로 추정. 참고로 목표주가는 2020년 기준 PER 14배 수준

통상적으로 가공선은 영업이익률이 5% 미만임. 그러나 상반기에 이어 3분기에도 영업이익률은 8% 이상 기록한 것으로 추정. 이는 베트남 내 발전설비 증설에도 불구하고, 이를 송전하는 가공선이 부족해 공급자에게 유리한 환경이 조성됐기 때문. 송전선로 증설은 결국 소비지인 도심지 내 전력 수요 증가 이어질 것. MV, HV(초고압)케이블의 대규모 증설이 필요한 상황

미·중 무역분쟁으로 인한 반사 수혜, 유럽(2024년 프랑스 올림픽 특수 포함)과 북미 내 교체 수요 등으로 UTP(Unshielded Twisted-Pair Wire, 비차폐 연선)와 광케이블 매출 성장세는 계속되는 중. 베트남 진출 국내기업 외 현지 업체들의 부스닥트 수요가 늘어날 경우 추가적인 실적 개선도 가능. 참고로 부스닥트는 대규모 생산설비, 고층빌딩 등 전력 수요가 많은 건물에 필요하고, 영업이익률도 높은 제품

▶ 예상 수준의 영업실적

연결기준 3분기 매출 1,372억원(+15.3% y-y), 영업이익 64억원(+54.3% y-y)를 기록해 영업이익은 당사 추정치(62억원)를 소폭 상회. LS-VINA는 상반기에 이어 3분기에도 EVN(베트남 전력청) 向 가공선 물량 증가. LSCV는 북미 向 UTP, MV케이블 라인 증설 효과로 실적 개선

NH 이민재



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