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[CJ프레시웨이(051500)] 두말하면 잔소리! Top-Pick 조회 : 66
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/18 08:51
 
* 문제가 하나도 없습니다. 본질적인 부분에 주목해야 할 때입니다.


3분기 영업상황 문제없다 
 
CJ프레시웨이 3분기 실적은 당사 기대치에 부합할 것으로 추정한다. 3분기 연결기준 매출액은 7,887억 원(전년동기대비 +12.0%), 영업이익 177억 원(전년동기대비 +33.8%)에 이를 것으로 예상한다. 다만, 영업외비용 발생에 따라 경상이익은 다소 낮아질 것으로 판단한다. 3분기 긍정적 실적을 예상하는 이유는 ▶ 전방산업 악화에도 불구하고 시장재편에 따라 점유율 확대가 이어지고 있고, ▶ 구매통합 물량 증가가 지속되고 있으며, ▶ 디마케팅 마무리에 따른 외식경로 매출액 증가가 예상되기 때문이다.

단체급식 점유율 구조적으로 확대, 2021~2022년이 기대 
 
동사의 실적 성장은 일시적인 현상이 아니다. 구조적으로 전방산업 환경이 변해가는 과정에서 차별적인 경쟁력과 유통망 그리고 인프라를 기반으로 점유율 확대가 이루어지고 있는 것으로 판단한다.

동사는 내년 초 CK공장 준공이 예정되어 있고, 신선식품 전처리 라인을 구축하였다. 여기에 물류효율화를 위해 양산물류센터도 추가적으로 운영하기 시작하였다. 식자재시장의 향후 경쟁력이 전처리된 상품공급능력, 안정적인 물류시설 확보, 인건비 효율화에 달려있는만큼 동사의 점유율 확대는 더욱 가속화될 전망이다. 전방산업 부진을 우려할 필요가 없다는 의미이다.

투자의견 BUY와 목표주가 5만원 유지 
 
동사에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 5만원을 유지한다. 구조적 성장에도 불구하고 1) 영업외비용에 대한 부담과, 2) 산업 변화에 대한 확실성 부족, 3) 축산물 손실 등에 따라 기업가치 상승은 제한적이다. 하지만, 당사에서는 도매업 특성과 성장하는 과정에서 발생하는 일반적인 현상으로 해석한다. 근본적으로 영업실적이 개선되고 있는 점이 훨씬 더 주목해야 할 부분이다.  

한화 남성현



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