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[엠씨넥스(097520)] 2020년 스마트폰 대장주 후보 조회 : 32
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/22 08:17
 
2019년 매출액 87.0%, 영업이익 153.6% 증가할 듯

엠씨넥스의 2019년 실적은 매출액 1조 3,035억원, 영업이익 1,043억원으로 전년 대비 각각87.0% 및 153.6% 증가할 것으로 추정된다. 놀라운 실적 개선이다. 주력 사업인 스마트폰용카메라 모듈 판매가 호조를 보이고 있기 때문이다.

스마트폰에서 카메라 모듈의 중요성은 더욱 강조되고 있다. 스마트폰 성능이 상향 평준화되면서 고가 제품에서 차별화할 수 있는 기능 중 하나가 카메라이기 때문이다. 삼성전자와 애플을 포함한 대부분의 고가 스마트폰 제조사들이 카메라 성능을 강조하고 있다. 카메라 고성능/고기능화로 카메라 모듈 수량 증가가 필요해 진 것도 긍정적이다. 

최대 고객사의 전략도 우호적이다. 중저가 제품을 늘리며 시장점유율 확대에 성공하고 있다. 수혜를 받는 대표적인 업체가 엠씨넥스이다. 중저가 제품에서도 강조되는 기능이 카메라이다.좋은 사업 환경에 잘 적응하며 실적 개선으로 연결시키고 있다. 2020년에도 실적 개선 가능성 높은 상태. 구동계와 전장용 카메라 모듈 사업 기대 시장에서 우려하는 점은 지속 가능성이다. 경쟁은 심화되고 있고, 최대 고객사의 저가 스마트 폰 OEM/ODM 비중 확대 가능성도 우려하고 있다. 그러나 당사는 실적 개선 지속이 가능할 것으로 판단하고 있다. 1) 동사의 주력 제품은 중고가 카메라 모듈 중심이다. 최대 고객사 판매수량 증가의 수혜가 지속될 가능성이 높다. 2) 지문인식 모듈, TOF(Time Of Flight) 모듈 등에서도 경쟁력을 보여주고 있다. 2019년 1,000억원 수준인 구동계(Actuator) 매출액이 3,000억원 수준으로 늘어날 전망이란 점도 긍정적이다. 3) 경쟁사들과 달리 전장용 카메라 모듈도 연간 1,000억원 이상의 매출액을 기록하고 있다.

지나친 저평가 영역

2020년에도 실적 개선 가능성이 크다. 그럼에도 불구하고 동사의 주가는 12개월 Forward EPS 기준 PEP 5.6배 수준이다. 시장의 우려가 지나치다. 현재 주가 수준은 저평가 영역이라고 판단된다. 

미래에셋대우 박원재



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