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[자이에스앤디(317400)] 자이 브랜드 기반 부동산 운영 및 주택개발 기업 조회 : 43
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/22 08:57
 
* 상장 예정일: 2019.11.06
* 기관 수요예측: 2019.10.21~22 


PM, 정보통신, CS사업을 기반으로 주택개발 사업으로 확장 중인 종합 부동산 서비스 기업

2000년 ㈜이지빌 설립, 2005년 GS그룹 계열 편입, 2016년 이지빌-자이서비스 통합법인 출 범, 2018년 자이에스앤디㈜로 상호변경, 주택개발 사업 개시, 2019년 국내 최초 환기형 공기청 정시스템 시스클라인 개발, 2019년 11월 6일 코스피 상장 예정  

동사는 종합부동산관리 서비스를 제공하는 기업으로, 현재 PM(Property Management) 사업 과 정보통신사업, CS(Customer Service)사업을 기반으로 주택개발 사업까지 확장하고 있는 종합부동산관리 서비스 기업임. 2019년 상반기 별도기준 매출비중은 PM사업부문 35.9%, 정보 통신사업부문 38.7%, CS사업부문 20.4%, 주택사업부문 5.0%로 구성  

공모 후 주주구성: GS건설 61.2%, GS네오텍 5.6%, 우리사주조합 6.6%, 건영 0.4%, 공모주주 26.3%

투자포인트 

1) 안정적인 부동산 운영사업: 동사는 현재 PM사업과 정보통신사업, CS 사업부문에서 안정적인 성장세를 유지하고 있음. 

① 전문적인 PM 서비스에 대한 수요는 지속적으로 확대될 것으로 전망 되는 상황에서, 동사는 자이(Xi) 아파트를 기반으로 한 부동산 운영 관리 노하우를 통해 신규 고 객사를 꾸준히 확대 중이며, PM 서비스뿐만 아니라 카쉐어링, 주차장운영 등으로 사업을 다각화 하고 있음.
② 정보통신 사업부문은 홈 네트워크 구축에 대한 수요가 꾸준히 증가하고 있으며, 상 위 건설사부터 중소형 건설사까지 고객을 확대 중임. 

③ 또한 CS사업부문에서는 미세먼지로 인 한 공기 정화 수요가 지속적으로 증가함에 따라서 국내 최초 환기형 공기청정 시스템 시스클라 인(Sys Clein)을 올해 3월 출시함. 추가적으로 노후 아파트 관리 및 리모델링을 위한 하우징 서 비스 센터 사업에도 진출하는 등 사업 다각화를 통해 안정적인 성장세를 유지해 나갈 것으로 예 상됨

2) 주택개발사업 강화: 동사는 안정적인 기존 사업을 기반으로 주택개발 사업부문을 강화해 나 갈 계획이며, 주택개발부터 운영 및 유지관리까지 모든 Value Chain 구축 중인 동사는 지속적인 성장을 기록할 수 있을 것으로 판단됨. 

① 현재 500세대 이상은 GS건설에서 자이(Xi) 브랜드를 중심으로 개발사업을 진행 중이며, 동사는 500세대 이하의 중소규모 부동산 시장을 타겟으로 자 이 엘라(Xi ella) 및 자이 르네(Xi rene)브랜드 중심의 개발을 진행 중임. 

② 국내 부동산 시장은 1인 가구 비중 증가와 노후 건물 증가에 따른 소규모 재건축 활성화로 500세대 이하 중소규모 주택개발 비중이 최근 5년 동안 꾸준히 성장하고 있음. 이러한 추세는 중소규모 주택 개발 시장 을 타겟으로 하고 있는 동사의 사업에 긍정적일 것으로 예상됨.

③ 기존 낮은 브랜드 인지도 및 신용도를 보유한 중소형 건설사 대비 동사는 GS건설 자이(Xi)의 브랜드파워 및 높은 신용도를 기반으로 사업을 진행 중이며, 수주금액이 빠르게 증가하고 있는 추세임. 2018년부터 2019년 8 월까지 약 7,100억원 규모의 수주를 달성했으며, 향후 매년 4,000억원 이상의 신규수주를 목표 로 하고 있음 

2019년 기준 PER 8.8~10.9배 (공모가 밴드:4,200 ~ 5,200원) 

공모희망가는 2019년 예상실적 기준(EPS 475원) PER 8.8~10.9배로 국내 유사업체(에스원, HDC아이콘트롤스, SK디앤디 등)의 평균 PER 17.5배 대비 37.5~49.5% 할인된 수준임

상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 26.7%인 약 714만주로 부담스럽지 않은 수준임

유진 박종선



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