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[음식료] 안정성 회복, 비중확대 유지 조회 : 19
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/22 09:21
 
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이슈분석, 쌀과 돼지고기 그리고 곡물시장: 한국의 개도국 지위 포기시 장기적으로 쌀 산업의 위축과 식량자급률 하락을 가져오고 국내 음식료/외식 업체에 원가에 큰 영향을 줄 수 있다. 농업의 부가가치 상승을 위한 국가차원의 대책 강구가 점점 더 시급해질 것으로 전망한다. 수급악화와 ASF영향으로 국내 돼지가격 약세는 당분간 지속되고 돼지관련 기업의 주가에는 충격이 있을 수 있다. 장기적으로 ASF가 잦아들고 수급이 정리되면 국내 돼지 가격은 장기 상승세를 보일 가능성이 있고 돼지산업의 기업화는 더 빠르게 진행될 것이다. 10월 USDA곡물 수급동향을 보면 옥수수, 대두의 재고율 하락이 나타나고 있지만 소맥과 쌀은 안정적이다. 농지 확장과 단위 면적당 수확량 증가, 투기적 거래 축소 등으로 국제 곡물가격은 안정세를 보일 것으로 추정하지만 장기적 글로벌 인구 증가 등을 감안시  농업의 스마트화는 대세가 될 것이다.

음식료 업종, 안정성을 돠찾다: 제품 가격인상에 어려움을 겪고 있지만 곡물가격을 포함한 주요 상품가격이 안정세이고 원달러 환율의 불안정성도 축소되고 있다. 오프라인에서 식품 매출이 정체되고 있지만 온라인에서의 성장이 빠르다. 15년이후 진행된 주가 하락으로 Valuation부담은 완화됐고 커버리지 기업의 실적은 2Q19부터 3개분기 연속 증익이 기대된다. 이익 개선의 기여도가 높은 개별 종목에 대한 매수를 추천한다.

Action

Overweight 유지, Top picks는?: 2019년 예상 실적 기준 음식료 대표 기업의 평균 P/E는 15.5배  수준의 하락했고 금리수준과 낮아진 잠재성장률을 감안시 적정한 수준이다. 업종 평균대비 양호한 실적 개선을 보이는 기업이 있다면 충분히 긍정적 접근이 가능하다. Top picks로 하이트진로와 오리온, KT&G를 유지한다. 이유는 단기적인 주가 상승으로 시장 참여자들이 다소 부담스러워 하고 있지만, 펀더멘탈 개선의 방향성이 다른 종목대비 명확하고 강할 것으로 전망하기 때문이다. 매물 출회시 저가 매수 전략이 유효할 것으로 판단한다. 

DB금융 차재헌



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