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[에프앤리퍼블릭(064090)] 사업 현황 파악 및 업데이트 조회 : 61
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/24 10:20
 
1. 기업 개요
 
- 91.9월 설립
- 최대 주주: 에프앤코스메딕스(12.9%), 제이준글로벌 외(12.8%)
- 전개 브랜드: 제이준(코스메틱), 널디(패션), 알롱(코스메틱), 에드하디(패션/코스메틱) 
- 런칭시기: 15년 제이준, 19년 알롱/에드하디/널디 
 
2. 브랜드별 
 
1) 제이준 

. 상품: 마스크팩(80%) > 스킨케어 > 더마 > 색조 
. 제이준코스메틱 중국 총판권 보유 
. 18년 매출 1천억원(오프라인 15%, 온라인 85%) 
. 온라인 채널 비중: 티몰/타오바오 60%, VIP/진동/샤오홍슈 각각 약 13% 
. 위생 허가 획득 제품 수(누적): 1H18 12 →2H18 30 →1H19 48개 
 
2) 널디 

. 19.2월 중국 독점 판매 계약 체결(국내: 본사 직접 전개) 
. 중국 편집샵 유통, 카오라/샤오홍슈 9월 판매 시작 
. GPM 약 40% . 19년 매출: 1Q 4억, 2Q 10억, 3Q 15억원 예상 
 
3) 알롱 

. 왁싱케어 브랜드 
. 19.4월 인수 
. 19.8월 중국 위생허가 획득 
. 올리브영 입점(매출비중 50% 이상) 
 
4) 에드하디 

. 기존 의류 전개, 코스메틱 11월 출시 예정 
. 라이선스 형태 전개, 콜마 생산 
. 러닝로열티율 3%대, 미니멈 60만불(3년간) 
. 중국 오프라인 매장(140여개) 입점 예정 
 
3. 18년 중국 제이준 재고 이슈 
 
. 18.3분기 이후 실적 부진 원인 
. 3Q 성수기 시즌 중국 현지 수요량 예측 실패(유통판매상 적체 재고 증가) 
. 16, 17년 매출 수준 유지되었으나 재고 수준 높아지며 신규 주문 급격히 감소 
. 재고자산: 17년 73억 →18년 387억 →1Q19 361억 →2Q19 333억원 
. 매출채권(회수액): 4Q18 447억(166) →1Q19 413억(118) →2Q19 317억원(184억원)

투자판단(Not Rated/CP 999원) 
 
- 낮아지고 있는 재고 추이는 다행이나 매출채권회수율 및 재고자산회전율 여전히 타사 대비 높은 수준 

- 19년 하반기 현지 재고 소진 추세 확인 필요, 신규 런칭 브랜드 실적 안정화 확인 전까지 보수적 접근 바람직 

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