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[삼성바이오로직스(207940)] 3Q19 Review: 다시 되살아나는 실적 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/24 10:54
 
매출액 1,848억원(YoY +82.9%), 영업이익 236억원(YoY +125.6%)

3분기 매출액 1,848억원(YoY +82.9%), 영업이익 236억원(YoY +125.6%)을 기록하였다. 영업이익은 당사추정치(238억원) 및 컨센서스(233억원)에 부합하였다. 정기 유지보수 이후 1, 2공장 가동률이 확대 및 3공장 생산분에 대한 매출 인식이 개시됨에 따라 매출액은 전년대비(+82.9%) 및 전분기대비(+136.7%) 크게 증가하였다. 영업이익 또한 매출증가 및 판관비 감소로 전분기 대비 흑자전환하였다. 지분법 손익은 202억원을 기록(전분기 -27억원, 전년동기 -355억원 기록)하였는데, 삼성바이오에피스의 휴미라 바이오시밀러(SB5) 미국 승인에 따른 마일스톤 수취 및 바이오시밀러 판매증가로 개선되었다. 

3분기 매출에 반영된 2Q19 공장가동률은 1공장 80%후반, 2공장 50%중반 이었으며, 4분기 실적에 반영될 3Q19 공장가동률은 1공장 50%, 2공장 70%, 3공장 10%후반이 예상된다. 2019년 연간 공장 예상 가동률은 1공장 50%, 2공장 65-70%이며, 3공장은 예상했던 20% 보다 낮은 수준이 될 것으로 보인다. 

아바스틴 바이오시밀러(SB8)는 EMA(유럽식약청) filing 완료(7월), 휴미라 바이오시밀러(SB5)는 7월 FDA 승인을 받았으며, 솔라리스 바이오시밀러(SB12)는 임상 3상에 진입(8월)하였다.

선전하고 있는 유럽의 임랄디

22일(현지시각) 바이오젠의 실적발표에 따르면 플릭사비(레미케이드 바이오시밀러, 18m$), 임랄디(휴미라 바이오시밀러, 49m$)의 매출은 증가 하였으나, 베네팔리(엔브렐 바이오시밀러, 116m$) 매출 감소로 전체 바이오시밀러 매출이 전분기 대비 소폭(QoQ -0.4%) 감소하였다. 더불어 바이오젠이 발표한 아두카누맙(치매치료제) 임상 3상의 긍정적인 결과 도출에 따라 4공장 증설에 대한 기대감도 높아지고 있다. 긍정적인 이벤트이긴 하지만 3공장 60-70% 수주가 발생된 후 4공장 증설이 검토되는 계획에는 아직 변함이 없다. 

투자의견 BUY, 목표주가 42만원으로 상향

투자의견 BUY유지하며, 목표주가 42만원으로 상향 조정(기존 39만원에서 7.7% 상향)하였다. 회계이슈로 어려웠던 수주활동이 점차 회복되고 있는 것으로 보인다. 소규모 CMO 수주달성은 지속적으로 발생하고 있으며, 해외 수주마케팅도 적극적으로 진행 중이다. 환율 영향으로 11.3% 수준의 매출 증가가 예상(기존 10.9%)되며, 영업이익률 또한 3.3% 수준에서 4.6%으로 재추정하였다. 아직 남아있는 리스크 요인은 검찰소송이 종료되지 않은 것인데, 3공장 목표 수주 및 가동률은 본 이슈가 종결된다면 빠르게 정상화 될 수 있는 문제로 판단되며, 3공장 가동 및 매출 정상화는 실적개선에 영향을 줄 수 있는 주요 요소가 될 것으로 보인다

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