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[현대위아(011210)] 빠른 회복세 지속 조회 : 102
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/28 08:32
 
3분기 영업이익 373억원(+287.8%)으로 시장 기대치 크게 상회   

3분기 실적은 매출 1.8조원(-7.7%, 이하 YoY), 영업이익 373억원(+287. 8%)으로 시장 기대치(293억원)을 상회했다. 자동차 사업이 매출 1.6조원(-6. 2%), 영업이익 502억원(+82.8%)으로 개선됐다. 저수익(모듈) 사업 축소와 엔진/4륜 가동률 개선이 겹쳐져 영업이익률 3.2%(+1.6%p)를 기록했다. 반면 기계 사업은 매출 2,082억원(-17.4%), 영업손실 129억원(적자지속)으로 부진이 지속됐는데, 체질 개선을 통해 소폭의 적자폭 축소가 가능했다. 

기대치 이상으로 회복한 부품 사업, 추가 상승 동력은? 

지난 4Q18부터 자동차 부문의 선방과 기계 부문의 부진이 지속되고 있다. 동 기간 주가는 33.8% 상승해 섹터 대형주 중 가장 높은 상승률을 기록했다. 자 동차 사업의 핵심 지역인 중국의 수요 부진을 사업 합리화와 고마진 사업부(엔 진/4륜) 개선으로 상쇄하며 시장 기대치를 상회하는 실적 개선이 가능했다. 시 장은 비주력인 기계 사업의 부진보다 자동차 사업의 회복에 집중했다. 

추가적인 주가 상승을 위해서는 1) 12분기 연속 적자를 기록한 기계 사업부의 정상화, 2) 완성차의 중국 판매 개선, 3) 서산 엔진공장 이후의 신규 성장 동 력 확보가 필요한 시점이다. 열관리 사업 진출과 러시아 엔진 공장 투자는 신 규 성장 동력으로 작용할 전망이다. 다만 본격적인 매출 발생이 21년 이후라는 점은 고려할 필요가 있다. 

목표주가 60,000원, 투자의견 매수 유지 

목표주가 60,000원, 투자의견 매수를 유지한다. 투자 포인트는 1) 주력 신차 가 흥행한 기아차에 대한 매출 익스포져가 높아 하반기 실적 개선폭이 크고, 2) 기계 사업부 적자폭이 점진적으로 개선되고 있다. 

신한 정용진



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