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[칩스앤미디어(094360)] 3Q19 Re: 시장 기대치 부합한 안정적인 실적 달성 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/28 09:31
 
3Q19 Review: 전년동기대비 매출액 +19.1%, 영업이익 +28.4%. 당사 추정치 부합 

지난 10월 24일 발표한 지난 3분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 42억원, 영업이익 11억 원을 달성함. 전년동기대비 매출액은 19.1% 증가, 영업이익은 28.4% 증가하며 실적성장을 지속함. 당사 추정치(매출액 40억원, 영업이익 11억원)에 부합한 실적을 달성함 

매출 성장의 주요 요인은 ① 로열티 매출액이 전년 수준에 머물렀음에도 불구하고, ② 라이 선스 금액이 전년동기대비 24.8% 증가하였기 때문임. 특히 라이선스 매출이 홈가전부문에 서 증가하며 성장을 견인하였음. 라이선스 계약도 지난 분기 6건에 이어 이번 분기에도 총 5 건이 진행되었으며, 전년동기 3건에 비해 크게 증가함 

이번 실적에서 긍정적인 것은 ① 라이선스 매출 증가로 홈가전부문 매출액이 전년동기 대비 약 38.1% 증가했으며, ② 최근 9분기 연속 15억원 이상의 안정적인 로열티 매출이 지속되 고 있다는 것임. 특히 자동차부문에서 꾸준하게 발생하고 있는 것이 긍정적임. 지역별 특이 점을 찾는다면, ① 미국을 중심으로 안정적인 로열티 매출과 함께 라이선스 계약이 지난 1 분기부터 진행되고 있으며, ② 중국에서도 라이선스 매출이 크게 증가함 

4Q19 Preview: 매출액 +15.4%yoy, 영업이익은 +47.6%yoy. 실적 성장 지속 전망 

당사추정 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 53억원, 영업이익은 17억원을 달성할 것으로 전망함. 전년동기대비 매출액은 15.4% 증가, 영업이익은 47.6% 증가할 것으로 예상함 

연말 및 2020년을 기대하는 이유는 ① 기존 비디오IP의 제품 확대는 물론 컴퓨터비전 IP로 의 제품 다각화가 이루어지고 있고, ② 고객이 기존 칩제조업체 중심에서 IT플랫폼 회사로 확대(지난 8월 일부업체에 공급 계약 체결)되고 있으며, ③ 반도체 스타트업 기업인 SiFive(2015년 설립, 100개 이상의 칩설계 수주, 주요 250여개 세계 반도체기업 사용예 정)와 디자인쉐어 파트너로 비디오IP를 제공하고 있어 중장기 성장에 긍정적이기 때문임 

안정적인 실적 성장과 함께 주가 상승세도 유지할 것으로 전망 

현재주가는 당사추정 2019년 예상 EPS(603원) 기준 PER 15.5배 수준으로 글로벌 동종 업체 평균 PER 42.8배 대비 저평가되어 있음 

삼성전자의 비메모리 투자 확대에 따른 관련 시장에 관심이 높아지고 있는 가운데, 기존 비 디오 IP의 제품 확대와 및 고객다각화가 추진되고 있고, 신규 제품인 컴퓨터비전 관련 제품 의 시장 진출도 예상되고 있어 주가는 상승세를 유지할 것으로 전망함

유진 박종선



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