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[SKC코오롱PI(178920)] 수요 및 실적 회복 사이클 진입 조회 : 39
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/29 08:16
 
양호한 스마트폰 신제품 수요, 낮은 재고수준 등으로 4분기 과거와는 다른 실적 호조세 전망. 스마트폰 업황이 2020년 의미 있는 수요 회복을 기록할 것으로 예상해 동사의 수혜도 본격화될 것으로 예상


4분기, 과거와는 다른 계절성 포착

동사에 대한 목표주가를 기존 36,000원에서 45,000원(목표 PER 27배)으로 상향하고 투자의견 Buy 유지. 목표주가 상향 배경은 주요 전방산업인 스마트폰 업황이 2020년 5G, 폴더블 스마트폰 등으로 인해 본격적인 회복세를 기록할 것으로 예상해 밸류에이션 기준 시점을 2020년으로 변경했기 때문. 특히 4분기부터 양호한 스마트폰 신제품 수요 및 이미 낮았던 재고수준 영향 등으로 과거와는 다른 계절성을 보이며 전년비 실적 회복이 예상되어 긍정적

동사 3분기 실적은 중국 스마트폰 수요 둔화, 북미 고객사의 보수적인 수요 가정으로 물량 회복세가 더뎠고 매각과 관련된 충당금을 일부 반영하면서 당사 추정치 ? 시장 컨센서스 소폭 하회

하지만 4분기는 북미 스마트폰 업체의 양호한 신모델 판매 영향으로 물량이 기존 예상대비 확대되어 영업이익 126억원 수준(+48.4% y-y)을 기록하며 전년비 대폭의 실적 회복세를 기록할 전망

스마트폰 수요 회복으로 2020년 실적 빠르게 확대 전망

2020년 스마트폰 산업 수요가 2017년 이후로 의미 있게 회복할 것으로 예상됨에 따라 동사 영업이익도 648억원(+61.4% y-y)을 기록하며 실적 급증세 기록할 것으로 전망. 이유는 1) 상반기 북미 스마트폰 업체 중저가 스마트폰 신모델 출시 및 중화권 스마트폰 업체들의 5G 출시로 전년비 수요 회복이 본격화되고, 2) 하반기 북미 업체의 5G 스마트폰 출시로 교체수요 확대가 기대되기 때문

폴더블 스마트폰도 2020년부터 예상보다 빠르게 확대될 가능성이 높아 현재 동사 주가 수준 매력적이라고 판단

NH 이규하



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