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[SK머티리얼즈(036490)] 평이한 실적 조회 : 34
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/31 08:26
 
투자의견 매수, 목표주가 220,000원 유지

- 목표주가 220,000원은 12개월 Forward EPS에 Target P/E 13.5배 적용 

19년 3분기 잠정실적: 당사 추정치 부합하는 양호한 실적 기록

- 19년 3분기 매출 2,020억원(+10.4% QoQ), 영업이익 561억원(+1.92% QoQ) 기록하며 당사 추정치대비 매출 상회, 영업이익 부합

- 특수가스: 당사 영업이익 추정치 280억원을 상회하는 303억원 추정. NAND 가동률 상승으로 물량 증가하며 매출과 이익 견조. 특수가스 판매가격 하락으로 영업이익률은 전분기대비 2%p 하락한 것으로 추정

- 에어가스: 상반기 일회성 이익 발생이 제외되며 예상치 하회. SK하이닉스향 M16 설비투자는 2020년 예상

- 트리켐: 상반기 물량이 하반기에 출하되며 동사 추정치 상회. 전분기대비 영업이익 20% 증가 추정. 4분기에도 매출과 이익 모두 성장할 전망

2020년은 자회사의 외형 성장이 기대된다

- 20년 매출 8,880억원(+14% YoY), 영업이익 2,560억원(+15% YoY) 예상. 신규 아이템판매와 시장점유율 확대로 3개 자회사의 외형이 확대될 전망

- 고객사와 협의 하에 생산시설을 확보 중인 고순도 무수불산(HF) 가스의 경우 12월 퀄테스트 진행할 예정. 고선택비 식각액도 계획대로 진행 중으로 2020년 매출 성장에 기여할 전망

- NAND 메모리 수요 증가로 고객사의 가동률은 상승 중인 것으로 예상. 4분기 판매가격하락은 제한적이나 물량이 증가하기 때문에 전체 영업이익 전분기대비 개선 예상. 2020년에도 지속적인 성장할 전망

- 원재료 무수불산의 Spot 가격은 2019년 10월 전분기대비 18% 하락. 동사 연결 매출의 67%를 차지하는 특수가스 부문의 원재료가 되기 때문에 이익률 측면에서도 긍정적

대신 이수빈



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