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[에스제이그룹(306040)] 캉골, 헬렌카민스키 브랜드 중심 패션 전문 기업 조회 : 22
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/31 09:12
 
* 상장 예정일: 2019.11.18
* 기관 수요예측: 2019.10.31~11.01 


캉골, 캉골키즈, 헬렌카민스키 의류 및 패션 잡화 제조, 판매 기업 
 
2008년 ㈜스페셜조인트그룹 설립, 2009년 캉골 라이선스 계약, 2010년 캉골 가방/의류 라인런 칭 , 2011년 캉골 등록 상표 라이선스 독점 계약, 2013년 캉골 가방 라인 러시아 수출, 2017년 (구)에스제이그룹 흡수합병, 2018년 캉골 키즈 런칭, ㈜에스제이글로벌아이앤씨 흡수합병, 2019년 11월 18일 코스닥 상장 예정  

동사는 캉골, 헬렌카민스키 브랜드 제품의 유통 및 제조, 판매를 주요 사업으로 영위함. 2008년 부터 캉골 모자를 독점 수입 판매했으며 , 2011년부터는 캉골 등록상표 라이선스 독점 계약을 통 해 제품을 직접 생산, 판매 중임. 헬렌카민스키 브랜드의 경우 2017년 브랜드 라이선스 계약을 통해 제품을 판매 중. 2018년 기준 매출 비중은 캉골 88.5%, 캉골키즈 2.0%, 헬렌카민스키 8.8%, 기타 0.6%로 구성 

공모 후 주주구성: 최대주주 32.2%, 특수관계인 19.0%, 벤처캐피탈 및 전문투자자 8.5%, 상장 주선인의무인수분 0.7%, 이형승 1.9%, 우리사주조합 4.5%, 기존주주 10.0%, 공모주주 23.1%

투자포인트 

1) 각 브랜드 중심 포트폴리오의 안정적 성장: 동사는 캉골과 캉골 키즈, 헬렌카민스키 브랜드를 중심으로 안정적인 성장세를 유지할 수 있을 것으로 예상됨. 

그 이유는 ① 동사는 캉골 모자를 수입, 유통하던 사업을 영위했으나, 2011년도부터 캉골 브랜드 라이선스 계약을 통해 자체 생산 제품을 판매하고 있음. 자체 생산한 캉골 브랜드 가방과 의류 매출을 통해 빠른 성장세를 보이고 있으며, 지난해 8월부터는 캉골 키즈 브랜드를 런칭, 유아동용 모자와 가방, 의류 등을 판매하고 있음. 

② 헬렌카민스키 브랜드의 경우 모자와 가방을 독점 수입 판매하고 있으며, 명품 모자 카 테고리 내에서 매출 부분 1위 자리를 차지함 . 향후 캉골 브랜드 내에서는 스포츠/아웃도어 의류 를 확대할 예정이며, 헬렌카민스키 브랜드 여행 관련 용품 및 의류 등을 출시할 예정임. 

③ 또한 브랜드 포트폴리오를 다각화하기 위해 호주 에코웨어 브랜드 Boody 등을 출시했으며, 2020년 중으로 럭셔리 남성 브랜드를 추가로 런칭할 계획으로, 이에 따라 동사의 실적도 안정적인 성장 세를 보여줄 것으로 예상됨

2) 유통채널 확대와 해외 진출: ① 동사는 2018년 기준 백화점 43.3%, 프리미엄 아울렛 15.8%, 면세점 12.7%로 프리미엄 유통 채널의 비중을 꾸준히 확대시켜나가고 있음. 특히 캉골 브랜드의 면세점 매출액이 매년 100% 이상 증가하는 등 면세점 매출 호조를 기록했으며, 향후 지속적으로 면세 채널을 확대할 계획임. 2019년 캉골과 헬렌카민스키 브랜드 입점 면세점은 각 각 7개 , 3개로, 2020년 캉골 4개 면세점, 헬렌카민스키 3개 면세점을 추가 입점할 계획임. 

② 또 한 동사는 단순 유통이 아닌 브랜드 라이선스 계약을 통해 제품을 직접 디자인, 생산할 수 있다 는 장점을 보유함. 이를 기반으로 동사는 자체 제품을 홍콩, 마카오 및 중국 등에서 판매 중임. 향후 영국 및 이탈리아 등 유럽지역과 북미지역에도 가방과 의류를 수출할 예정이며, 내수뿐만 아니라 해외 매출의 성장 또한 기대할 수 있을 것으로 판단됨 

2019년 예상 실적 기준 PER 7.1~8.6배 (공모가 밴드:32,000~38,600원) 

공모희망가는 2019년 예상실적 기준 PER 7.1~8.6배 수준으로 국내 유사업체(F&F, 신세계인 터내셔날, 휠라코리아, LF 등)의 평균 PER 13.6배 대비 36.8~47.6% 할인된 수준임

상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 33.1%인 약 109만주로 부담스럽지 않은 수준임 

유진 박종선



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