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[현대위아(011210)] NDR 후기: 부품사업 정상화와 신규사업 갈증 해소 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/31 09:44
 
3Q19 실적 국내NDR 후기: 지속되는 차부품 턴어라운드에 관심 고조

당사는 10월 28일 ~ 10월 29일 2일간에 걸쳐 국내 주요 기관투자자들을 대상으로 현대위아 NDR을 진행했다. 기계부분이 아직 적자상태가 유지되고 있으나 지난 분기에 이어 이어진 자동차부품 영업이익의 개선의 배경과 발표된 신규사업 에 대해 기관투자자들은 높은 관심을 보였다.

차부품 영업이익 업사이드 이후 밸류에이션 상향요인에 대한 갈증 해소

차부품의 영업이익 개선은 엔진 및 4륜구동 시스템이 핵심 요인으로 지목되었고 당분간 SUV 수요 증가및 차량 고급화로 인해 이익개선이 지속될 것으로 언급되었다. 특히 4륜구동 시스템은 현재 가동률이 130%에 달하고 있을 정도로 수요가 큰 것으로 보여진다. 한편 발표된 E-GMP향 열관리 신규사업에 대해서는 1) 2023년부터 공급을 목표로 하고있고 2)그룹사 차원의 진행사항으로써 사업진행 가시성이 높으며 3)장기적으로는 시스템 공급 영역을 늘려나갈 계획임이 언급되었다.

밸류에이션 핵심 변수의 변화를 주목: 목표주가 67,000원 유지

현대위아 이익의 핵심이 기존에는 중국 누우엔진 CKD에 치중되어 있었으나 서산(쎄타2 개선)과 평택(카파)공장 엔진의 공급이 증가와 4륜구동 시스템으로 분산되고 있다. 이에 따라 이익의 개선이 당분간 안정적으로 우상향을 나타낼 것으로 기대되고 있고, 장기적으로 열관리, E-4WD 등 핵심 신규사업이 가시화 되기 시작하며 밸류에이션 상승요인으로 작용할 것으로 판단된다. 기존 목표주가 67,000원을 유지한다.

이베스트 유지웅



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